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什么是中国经济新常态
甘洁
两会期间，中国政府宣布
2015
年的经济增长目标为
7%
。这在很多人的意
料之中——政府关于“新常态”的说法已有时日。然而，
悲观主义者却认为，
这个目标其实比现在的实际增长率还高出
2
-3
个百分点。
对他们而言，
李克强总
理强调的今年经济面临的困难，
加上政府降息比预期来得快，<
/p>
都说明中国这个世
界第二大经济体已陷入了重重困境。中国经济在
经历了
30
年的高增长后，是否
会硬着
陆？“新常态”下中国的商业环境又将如何？
我们根据对
2000
多家工业企业的最新调查得出的结论是，
< br>中国经济不会硬
着陆。我们的样本在行业、地区、规模各方面均具有很好的代表性
。
2014
年确实是困难的一年：投
资非常疲软，工业经济整体收缩。我们的产
业景气指数在
201
4
年最后两个季度分别为
46
和
48
，均低于
50
的
荣枯线（用
于计算指数的问题以多项选择方式答题，答案有“上升”、“持平”、“下降
”
或类似答案。扩散指数的计算方式：反映本季度相对上季度好转的企业百分比
+
反映本季度相对上季度持平的企业百分比÷
0
.5
。扩散指数在
0
和
100
之间，越
高代表状况越好，
50
是扩张和收缩的荣枯线）。该指数反映了企业当前和预期
的经营状况以及投资状况。在第四季度，只有
8%
的企业认为
当前是投资的好时
机，
40%
的企业认
为时机不好。
2014
年实际投资持续减少，在最后
3
个季度进
行投资的企业分别只有
16%
、
12%
和
6%
。
而在这些企业中，
不到一半的企业投
资规模高于其总资产的
3%
< br>——这个投资水平仅相当于折旧。
然而，经济不太可能
硬着陆。原因有三：首先，企业经营状况在改善，相应
的扩散指数从
2014
年二季度的
55
上升到四
季度的
60
；
第二，
< br>作为产业经济最
大挑战的产能过剩，
情况在去年底逐渐稳
定：
回答供大于求的企业从第三季度的
49%
< br>下降到第四季度的
36%
，而且产能过剩严重的行业和地
区也显著减少；第
三，成本上升，尤其是劳动力成本上升，构成了
2014
年第二季度和第三季度产
业经济的第二大挑战，但在
第四季度，成本并未进一步上升。
为了应对经济增长放缓，<
/p>
政府相继出台多项政策和改革。
这其中有短期政策，
如财政和货币政策，
也有长期政策，
如改善经营环境
和消费环境。
这些政策和改
革的作用会有多大呢？
数据表明，
需求不足是经济面临的主要挑战。
58%
的企业认为订单不足是制
约
2015
年生产的重要因素。尽管产能过剩的情况在去年第四季度逐渐稳
定，但
是以绝对标准来说，
产能过剩的问题还是很严重：
反映产能过剩的扩散指数在第
四季度为
67<
/p>
，远超荣枯线
50
。国内市场产能过剩的
情况比海外市场严重，海外
市场的扩散指数在第四季度为
57<
/p>
。
因此，
财政
支出在短期内是有效的，
因为它可以直接拉动需求。
如果财政资
源用于基础设施建设，让边远地区的
20
万家庭用上电，那么这样的财政支出也
是有意义的。然而，如果政府支出被用来支持产
能过剩的产业，就不明智了。
国家发改委提出将通过改善社会
福利以降低储蓄率，
从而
“改善消费环境。
”
这确实是正确的方向，
因为家庭对未来医疗、
教育支出的担忧是目前消费的主要
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