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项目提出背景：
行业发展规划：从全球糖果市
场销售看，最大的糖果市场是美国
,
俄罗斯是最大的人均消费<
/p>
国，
瑞士是全球巧克力人均消费最多的国家。
成熟市场以巧克力为主，
发展市场则以硬糖为
主。
中国糖果业现状：
从
2003
年以后至今，是国内糖果
市场繁荣时期，主要特点有：⑴在产品方面，糖果研发边
缘化。
由于消费者口味以及市场潮流的变化，
研发新品种，
树立健康糖
果的理念已经成为糖
果行业急需跨越的新门槛。
⑵糖果行业保持了
8
％左右的强劲增速，糖果企业开
始重视并开始了糖果品牌的建设，市场
投入和广告投入增加、糖果品牌和产品形式得到很
大的丰富。
⑶外资品牌大举进入国内市场，
< br>进口糖果在国内市场有很大的发展空间，
对国内市场是一个
不小的冲击。
中国市场庞大，
已经
成为仅次于美国的全球第二大糖果市场，
然而目前中国每人每年仅消费
< br>0.7
公斤的糖果，仅为欧美、日、韩等发达国家的
1/
10
，不及全球人平均消费量的
1/3
。拥
有
13
亿人口数量中国，
人口数量的庞大和人均消费指数的偏低，
加上中国经济的不断发展，<
/p>
已经成为全球最重要的糖果市场之一。从
2002
年开始，中国的糖果行业每年保持
8%
的平
均增长数度，
高于全球
6%
的年平均增长率。
并且专家预计今后
5
年内将仍然保持这一增长
幅度。
雀巢的糖果行业格局：在我国的糖果市场，雀巢的份额约占
2%
，在所有厂商中名列第五，
远远落后于排名首位的美国玛氏近
15%
左右的市场份额。
< br>项目发起人：
雀巢糖果业务副总裁及徐福记首席并购经理马克
·
戴维斯
发起的缘由
:
⑴收购可显著提升雀巢在华糖果业务。
⑵雀巢在新兴市场份额已落后于竞争对手。
⑶雀巢手握巨额现金。
并购案基本情况：
2011
年
12
月
7
日，糖果大亨徐福记国际集团在新交所发布公告称，商务部已于
12
月
6
日
批准瑞士食品
巨头雀巢集团以
17
亿美元收购其
60
%
股权的交易。雀巢计划把徐福记从新加
坡交易所摘牌，摘牌时
间将另外公布。根据此前发出的收购协议，雀巢将以
17
亿美元
收购
徐福记
60%
股权。
雀巢提出通过计划安排方案收购徐福记独立股东所持有该公司
43.5%
的股
权，此外，将再从徐氏家族目前持有的
56.5%
的股权中购得
16.5%
的
股份，剩余
40%
股份，
仍将由徐氏家
族持有。
2
、项目发展概况：
雀巢公司由亨利
·
内斯特莱（
Henri Nestle)
于
1867
年创建，总部设在瑞士
日内瓦湖畔的沃韦
(Veve
y)
，是世界最大的食品制造商。拥有
138
< br>年历史的雀巢公司起源于
瑞士，最初是以生产婴儿食品起家。
2005
年，雀巢公司在全球拥有
500
< br>多家工厂，
25
万名
员工，
年销售额高达
910
亿瑞士法郎。
2010
年销售额达到
1097
亿瑞士法郎，
纯利润达到
342
亿瑞士法郎。其中的大约
95%
来自食品的销售，因此雀巢可
谓是世界上最大的食品制造商，
也是最大的跨国公司之一。
<
/p>
公司以生产巧克力棒和速溶咖啡闻名遐迩，目前拥有适合当地市场与文化的丰富的产品系<
/p>
列。雀巢在五大洲的
60
多个国家中共建
有
400
多家工厂，所有产品的生产和销售由总部领
导下的约
200
多个部门完成。雀巢销售额的
98%
来自国外，因此被称为
“
最国际化的跨国集
团
”
。
雀巢公司主打产品包括雀巢咖啡、奶制品、瓶装水、
烹饪食品等；其优势与战略一是作为全
球最大食品企业之一，在中国开展
业务已有
20
多年，如今运营
23
家工厂、两个研发中心，
拥有
14000<
/p>
名员工，
二是
2010
< br>年雀巢全球总销售额为
8407
亿元人民币，
其中巧克力和糖果
业务占总销售额的
11%
，
即
924
亿元，<
/p>
三是其尽管进入中国市场历史悠久，
在国内糖果行业
的份额并不高，按销售额算，
08
年其份额仅为
1.6%
名列第五，远落后与排名首位的美国玛
氏
12.9%
，
四是由于其在新兴
市场的份额落后于对手，
新兴市场对于该公司总体营业收入的
贡
献率计划在
2020
年之前要达到
45
%
，当前约为
33%
，面对玛氏、卡夫
等竞争对手，收购
新兴市场优秀品牌对其来说无疑是一条捷径。
制约条件：
根据我国反垄断法的相关规定，
参与集中的所有经营者上一会计年度在全球范围
内的营业额合计超过
100
亿元人民币，
且其中至少两个经营者上一会计年
度在中国境内的营
业额均超过
4
亿元人
民币的需要申报反垄断审查。据徐福记最新公布的财报显示，
2010
< br>年
其全年的营业收入和净利润分别为
43.1
亿元和
6.022
亿元，同比分别增长
14%
和
31%
，很
显然徐福记目前正处于上升阶段。雀巢作为全球最大的食品制造商，目前总市值约
2000
亿
美元，
201
0
年的营业额达到了
8407
亿美元。
显然，不论雀巢与徐福记的最终收购金额为多
少，其都必须通过商务部的反垄断调查。前
车之鉴，百胜收购小肥羊将耗资
44
亿人民币，
但由于百胜收购小肥羊因收购金额巨大，
目前还未通过商务部的反垄断调查。<
/p>
另外，
雀巢收
购徐福记的难度较大原因在
于双方在糖果业的市场占有率均位于前五位，
这意味着若收购成
功，
则将对糖果行业格局造成巨大的影响，
雀巢在糖果市场的定
价权和话语权也将得到提升，
如此非常不利于糖果行业其他民族企业的发展。
3
、投资的必要性：
①
并购可使雀巢更加中国化。在此之
前，雀巢近期已经在国内在开并购，在收购云南山泉
矿泉水后，接着收购厦门银鹭饮料公
司
60%
控股权。此时，并购徐福记，雀巢在中国的并
购链条不断延长，意图明显。通过一系列的并购，
雀巢拥有中国多个行业
的知名品牌，
借助
当地的合作伙伴，雀巢的产品才能更加中国化
。
②
并购
成功可以使雀巢超越玛氏跃升为国内糖果行业和巧克力行业的老大。在我国的糖果
市场，
雀巢的份额约占
2%
，
在所有厂商中名列第五，
远远落后于排名首位的美国玛氏近
15%
左右的市场份额。而徐福记在国内糖果市场的占有率超过
7%
，排名第二。对于雀巢公司而
言，耗资
17
亿美元收购目前发展态势、仍处于上升阶段的国内糖果巨头徐福记，是物超
所
值的。
③
中国消费市场巨大，雀巢看准商机。中国市场有巨大的增长潜力，按照人均消费增长潜<
/p>
力来看，中国市场的未来空间无比巨大。
④
为雀巢自身量体裁衣。收购徐福记
，不仅可以借助其原有的
3.9%
的市场份额一举成为国
内糖果行业的老大，
而且还可以得到了徐福记渗透全国的
128
个分销团队和
20118
个直接零
售点，
顺势完成了对中国二三线城市的拓展和布局
。
在收购银鹭和徐福记之后，
雀巢已经在
调味品、八宝粥、蛋白饮料和糖果行业中占据了统治地位。
三：市场分析：
1.
市场调查：
（
1
）糖果行业现
状：①我国在
2004
年度的糖果行业整体利润下降了
10.64%
，
2004
年度糖果行业的增长幅度为
10.25%
较
2003
年度的
15.6%
下
降了
5.35%
。
②国内的大部
分糖果企业在日趋激烈的市场竞争下
,
营销成
本大幅上升
,
企业盈利能力普遍下降
.
。
③功能型
糖果的市场份额已相当接近
传统糖果的市场份额
.
胶母型糖果的市场份额稳中有升。
④
糖果
企业品牌力
的高低对销售量的影响日趋明显
,
在糖果高端市场品牌高度集中
已成定局。⑤全
国排名前十大的糖果企业占全国市场份额的
48
%.
大部分中小型糖果企业面临消亡。⑥在全
球糖果行业中
,
我国绝大部份糖果企业没有自己的产品研发生产的专利技术
,
没有自己的核心
生产技术及配方
,
多靠外国企业的引进或靠外国研发中心的技术支持
.
没有形成自己特有的企
业产品核心竞争力。
（
2
）
糖果行业市场格局：
目前糖果的品种超过了
12000
种，
而在我国销售的糖果品种不会
超过
3000
种。大多都是进口品种，
自主品牌缺乏，
要想彻底改变这种落后格局
，糖果行业
就必须推陈出新，
加大力度研发新产品。
目前我国糖果品牌品类主打产品细分领域
（主打产
品）
：
巧克力，奶糖，
硬糖，
软糖，
酥糖，
口香糖，
薄荷糖，
功能糖，
凝胶糖。
（
3
）中国蛋糕行业市场状况：目前，蛋糕主要的销售类型是生日蛋糕、婚姻蛋糕以及日常
小吃，其中西式蛋糕越来越受到年轻人的青睐。近年来，国内烘焙行业呈现出健康、快速
、
可持续发展的良好态势，
企业规模扩大，
在食品原辅料涨价的严峻时期，
仍然保持了规模效
益的提高
；企业产品质量、卫生、安全状况得到重大改善；随着烘焙企业对技术交流、技术
创新概
念的深入实践，
烘焙产品更加多元化，
同时所带来的效益用于企
业扩大再生产的投资
比例也大幅度提高，既促进企业发展，又有力的推动了行业的发展。
2007
年以来，中国蛋
糕行业呈现不
断上升趋势，有很好的发展前景。
（
4
）产品产量及销量：
糖果行业是我
国食品工业快速发展的行业之一，
2005
年产量达到
128
万吨，年销售额达到
200
亿元人民币，成为亚洲地区乃至全世界重要的糖果市场。
2000
年以来，糖果业的竞争愈加激烈，糖果行业在经历了质量、口味的竞争后已日渐成熟，
目前
正在走向功能、外观等多方面的竞争。
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