解读财金[2015]21号文政府付费公式

解读

财金［

2015

］

21

号文政府补贴公式

神州长城基础设施投资有限公司

撰写人：于同胜

在

PPP

项目实施过程中，

对于社 会资本方最重要的就是运营期间的收

益率是否达到自己的期望值，而财金［

2015

］

21

号（以下简 称

21

号文）文

中政府补贴公式并不能 直接反应运营期内各年的收益率的多少。近期经常

跟别人讨论、争论财政运营补贴测算公 式。很多人质疑

21

号文关于运营补

贴 公式有问题。以前我也心存疑问，但现在我认为

21

号文基于成 本的计算

方式，不仅原理没有问题，而且还非常合理，同时又避免了采用“固定回

报”方式进行变相融资的嫌疑。那么，

21

号文政府补贴公式为什么合理，

它的科学之处是什么呢？现将

2 1

号文政府补贴公式解读如下：

一、

21

号文第十六条政府补贴公式的规定

21

号文

第十六条规定：

运营补贴支出应当根据项目建设成本、

运营成

本及利 润水平合理确定，并按照不同付费模式分别测算。

对政府付费 模式的项目，在项目运营补贴期间，政府承担全部直接付

费责任。

政府每年直接付费数额包括：

社会资本方承担的年均建设成本

（折

算成各年度现值）、年度运营成本和合理利润。计算公式为：

对 可行性缺口补助模式的项目，在项目运营补贴期间，政府承担部分直

接付费责任。政府每 年直接付费数额包括：社会资本方承担的年均建设成

1

本（折算成各年度现值）、年度运营成本和合理利润，再减去每年使用者

付费的数额。计算公式为：

n

代表折现年数。财政运营补贴周期指财政提供运营补贴的年数。

根据上述

21

号文第十六条原文的规定 可知：

1

、年均建设成本（折算成各 年度现值）

就是将建设期各年的建设投资总

额（包含建设期利息 ），根据年度折现率将建设期投资总额折算成现值，

平均分配到运营期各年的数值，也就 是年均建设成本

=

建设期各年的建设投

资现值总和

/

运营年限。

2

、年度折现率：

21

号文第十七条规定

：“年度折现率应考虑财政补贴

支 出发生年份，并参照同期地方政府债券收益率合理确定”

。这 说明年度

折现率是随着地方政府债券收益率变化而变化的，不是在整个运营期内不

变的。笔者认为在实施方案中不能只规定年度折现率的大小，要根据项目

情况、政府的具体情况以及国家有关的政策情况等确定年度折现率计算方

法，在运营期 内随着地方政府债券收益率变化能计算出先对应的折现率。

3

、合理利润率：

21

号文第十八条规定

：“合理利润率应以商业银行中

长 期贷款利率水平为基准，充分考虑可用性付费、使用量付费、绩效付费

的不同情景，结合 风险等因素确定”。这说明合理利润率是随商业银行中

长期贷款利率水平变化而变化的， 不是在整个运营期内不变的。笔者同样

认为在实施方案中不能只规定合理利润率的大小， 要根据可用性付费、使

2

用量付费 、绩效付费的不同情景确定合理利润率计算方法，在运营期内随

着商业银行中长期贷款利 率水平变化能计算出先对应的合理利润率。

二、按实施方案给 定折现率和合理利润率怎么计算各年度的政府补贴额度

现举例 说明运营期内各年度的政府补贴额度，特别说明对公式的后半

部分

年度运营成本

*

（

1+

合理利润率），非常简单明了，不再给予解读，只

对建设成本的补贴给予举例 的说明。

例题：假如某一

PPP

项目建设期两年，运营期