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解读
财金[
2015
]
21
号文政府补贴公式
神州长城基础设施投资有限公司
撰写人:于同胜
在
PPP
项目实施过程中,
对于社
会资本方最重要的就是运营期间的收
益率是否达到自己的期望值,而财金[
2015
]
21
号(以下简
称
21
号文)文
中政府补贴公式并不能
直接反应运营期内各年的收益率的多少。近期经常
跟别人讨论、争论财政运营补贴测算公
式。很多人质疑
21
号文关于运营补
贴
公式有问题。以前我也心存疑问,但现在我认为
21
号文基于成
本的计算
方式,不仅原理没有问题,而且还非常合理,同时又避免了采用“固定回
报”方式进行变相融资的嫌疑。那么,
21
号文政府补贴公式为什么合理,
它的科学之处是什么呢?现将
2
1
号文政府补贴公式解读如下:
一、
21
号文第十六条政府补贴公式的规定
21
号文
第十六条规定:
运营补贴支出应当根据项目建设成本、
运营成
本及利
润水平合理确定,并按照不同付费模式分别测算。
对政府付费
模式的项目,在项目运营补贴期间,政府承担全部直接付
费责任。
政府每年直接付费数额包括:
社会资本方承担的年均建设成本
(折
算成各年度现值)、年度运营成本和合理利润。计算公式为:
对
可行性缺口补助模式的项目,在项目运营补贴期间,政府承担部分直
接付费责任。政府每
年直接付费数额包括:社会资本方承担的年均建设成
1
p>
本(折算成各年度现值)、年度运营成本和合理利润,再减去每年使用者
付费的数额。计算公式为:
n
代表折现年数。财政运营补贴周期指财政提供运营补贴的年数。
根据上述
21
号文第十六条原文的规定
可知:
1
、年均建设成本(折算成各
年度现值)
就是将建设期各年的建设投资总
额(包含建设期利息
),根据年度折现率将建设期投资总额折算成现值,
平均分配到运营期各年的数值,也就
是年均建设成本
=
建设期各年的建设投
资现值总和
/
运营年限。
2
、年度折现率:
21
号文第十七条规定
:“年度折现率应考虑财政补贴
支
出发生年份,并参照同期地方政府债券收益率合理确定”
。这
说明年度
折现率是随着地方政府债券收益率变化而变化的,不是在整个运营期内不
变的。笔者认为在实施方案中不能只规定年度折现率的大小,要根据项目
情况、政府的具体情况以及国家有关的政策情况等确定年度折现率计算方
法,在运营期
内随着地方政府债券收益率变化能计算出先对应的折现率。
3
、合理利润率:
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号文第十八条规定
:“合理利润率应以商业银行中
长
期贷款利率水平为基准,充分考虑可用性付费、使用量付费、绩效付费
的不同情景,结合
风险等因素确定”。这说明合理利润率是随商业银行中
长期贷款利率水平变化而变化的,
不是在整个运营期内不变的。笔者同样
认为在实施方案中不能只规定合理利润率的大小,
要根据可用性付费、使
2
用量付费
、绩效付费的不同情景确定合理利润率计算方法,在运营期内随
着商业银行中长期贷款利
率水平变化能计算出先对应的合理利润率。
二、按实施方案给
定折现率和合理利润率怎么计算各年度的政府补贴额度
现举例
说明运营期内各年度的政府补贴额度,特别说明对公式的后半
部分
年度运营成本
*
(
1+
合理利润率),非常简单明了,不再给予解读,只
对建设成本的补贴给予举例
的说明。
例题:假如某一
PPP
项目建设期两年,运营期
13
年,实施方案给定的
合理利润率为
6.5%
,年度折现率为
5.1%
,总投资
10000
万元,建设期第一
年投资
5000
万元,建设期第二年投资
5000
万元,付费形式为全部政府付
费,没有使用
者付费,怎么计算运营期内各年度政府补贴的建设投资?
(一)笔者认为首先要计算出建设期内各年的投资现值总额:
1
、建设期第一年的投资总额的现值为
5000/(1+5.1%)=4757.37
(万元)
;
2
、建
设期第二年的投资总额的现值为
5000/(1+5.1%)
2
=4526.52
(万元)
;
3
、建设期内建设投资总额现值为
4
757.37+4526.52=9283.89
(万元)。
(二)其次计算运营期内各年度政府补贴建设投资的额度:
1
、运营期第一年政府补贴建设投资额度为
< br>9283.89*
(
1+6.5%
)
*(1+5.1%)
3
/13=8
82.97(
万元
)
2
、运营期第二年政府补贴建设投资额度为
9283
.89*
(
1+6.5%
)
*(1+5.1%)
4
/13=928.00(<
/p>
万元
)
3
、以
此类推运营期第三年至第十三年的政府补贴建设投资额度分别为:
第三年为
975.33
万元、第四年为
1025.07
万元、第五年为
1077.35
万
元、第六年为
1132.29
万元、第七年为
1190.0
4
万元、第八年为
1250.73
3
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