CFA考试,考点之资本资产定价模型(CAPM)

2021年2月8日发(作者：总指挥)

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考试，考点之资本资产定价模型（

CAPM

）

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资本资产定价模型可以说是资产估值领域内最重要的模型了。

资本 资产定价模型研究的重点在于探求风险资产

收益与风险的数量关系，即为了补偿某一特定 程度的风险，投资者应该获得的报酬率溢价。

【模型与假设条件】

资本资产定价模型可以说是资产估 值领域内最重要的模型了。

资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产

收益与风险的数量关系，即为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得的报酬率溢价。

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当然，模型在应用过程也有自身的假设，首先，它假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资 ，然

后，假设所有人都是理性人，他们对期望收益、方差和协方差等的估计完全相同，最 后，该模型还假设投资人可以

自由借贷。

基于这 样的假设，资本资产定价模型成为俄重要的资产估值模型之一，通过这个模型，投资者可以计算出某项

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资产的资产成本，即公司普通股的必要回报率。

用来估计公司资产成本的方法主要 有三种，除了资本资产定价模型

(CAPM approach)

之外，还有股利贴现模型

(Dividend discount model approach)

和债券利率加上风险溢价模型

(Bond yield plus risk premium approach)

。

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同样是估计资产成本，它们的计算方法各不相同。

【资产估值方法】

1.

资 本资产定价模型：

kce=RFR+

β

[E(Rmarket)-RFR]

2.

股利贴现模型：

kce=(D1/P0)+g

3.

债券利率加上风险溢价模型：

kce=

风险溢价

+

公司长期债券利率

典型考题：

[Single choice] A company

’

s stock beta equals 1.2, risk-free rate is 10% and market risk premium

is 5%. Using the CAPM approach, the company

’

s cost of equal capital is ( ).

A. 16.0%

B. 16.6%

C. 16.9%

Correct answer: A

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