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魔鬼索罗斯和
97
年东南亚金融危机
在
90
年代初期，当西
方发达国家正处于经济衰退的过程中，东南亚国家的经济却出现
奇迹般的增长，
经济实力日益增强，
经济前景一片灿烂，
东南亚
的经济发展模式在经济危机
爆发前曾一度是各发展中国家纷纷仿效的样板。
东南亚国家对各自的国家经济非常乐观，
为
了加快经
济增长的步代，
纷纷放宽金融管制，
推行金融自由化，
以求成为新的世界金融中心。
但东南亚各国在经济繁荣的光环闪烁中却忽
视了一些很重要的东西，
那就是东南亚各国的经
济增长不是基于
单位投入产出的增长，
而主要依赖于外延投入的增加。
在此基础
上放宽金融
管制，
无疑于沙滩上起高楼，
将各自的货币无任何保护地暴露在国际游资面前，
极易受到来
自四面八方的国际游资的冲击。
加上由于经济的快速增长，
东南
亚各国普遍出现了过度投机
房地产、高估企业规模以及市场需求等，发生经济危机的危险
逐渐增加。
早在
1996
年，国际货币基金组织的经济学家莫里
斯
·
戈尔茨坦就曾预言：在东南亚诸国，
各国货币正经受着四面八方的冲击，有可能爆发金融危机。尤其是泰国，危险的因素更多，
更易受到国际游资的冲击，发生金融动荡。但戈尔茨坦的预言并未引起东南亚各国的重视，
< br>反而引起反感。东南亚各国仍陶醉于自己所创造的经济奇迹。
东南亚出现如此巨大的金融
漏洞，
自然逃不过索罗斯的眼睛。
他一直在等待有利时机，
希
望能再打一场英格兰式的战役。
1993
年，索罗斯认为马
来西亚货币林吉特被低估，决定拿林吉特作为突破口。他联合了
一些套利基金经理开始围
剿林吉特但是马来西亚总理马哈蒂尔却决心维持低币值的林吉特，
马哈美尔采取了一系列
强有力的措施，
加强了对本国资本市场的控制，
素罗斯及一些套
利基
金经理无机可乘，
只好暂且收兵。
马来西亚货币林吉特也因此才免遭劫难。
但在马来西亚的
小败并
未使索罗斯退却，他只是再一次地等待更好的机会。
随着时间的推移，
东南亚各国
经济过热的迹象更加突出。
各国中央银行采取不断提高银行
利率
的方法来降低通货膨胀率。
但这种方法也提供了很多投机的机会。
连银行业本身也在大
肆借入美元、日元、马克等外币，炒作外币，加入投机者的行列。
这造成的严重后果就是各
国银行的短期外债巨增，
一旦外国游资
迅速流走各国金融市场将会导致令人痛苦不堪的大幅
震荡。
东南
亚各国⑤
中央银行虽然也已意识到这一问题的严重性，但面对开放的自由化市场
却显得有些心有余而力不足了。
其中，
问题以泰
国最为严重。
因为当时泰国在东南亚各国金
融市场的自由化程度
最高，秦铢紧盯美元，资本进出自由。泰国经济的
泡沫
最多，泰国银
行则将外国流入的大量美元贷款移
入到了房地产业，
造成供求严重并衡，
从而导致银行业大
量的呆账、坏账，资产质量严重恶化。
1997
年上半年，泰国银行业的坏账据估计高达
9000
泰铢
(
约合
310
亿～<
/p>
350
亿美元
)
。加之借款结构的不合理，更让泰国银行业雪上加霜。泰国
银行业的海外借款
95%
属于不到一年的短期借款。
索罗斯正是看准了东南亚资
本市场上的这一最薄弱的环节才决定首先大举袭击泰铢，
进而
扫
荡整个东南亚国家的资本市场；
1997
年
3
月，当泰国中央银行宣布
国内
9
家财务公司和
1
家庄房贷款公司存在资产质量
不高以及流动资金不足问题时，
< br>索罗新认为千载难逢的时机已经来；
索罗斯及其他套利基金
经理开始大量抛售泰铢，泰国外汇市场立刻波涛汹涌、动荡不宁。泰铢一路下滑，
5<
/p>
月份最
低跌至
1
美元兑
26.70
铣。泰国中央银行在紧急关头采取各种应急措
施，如动用
120
亿美元
外汇买人秦铢
，
提高隔夜拆借利率，
限制本国银行的拆借行为等。
这些强有力的措施使得索
罗斯交易成本骤增，一下子损失了
3
亿美元。但是，只要素罗斯对他原有的理论抱有信心，
坚持他的观点正确，他不仅不会平掉原来的头寸，甚至还会增加头寸。
3
亿美元的损失根本
无法吓退索罗斯，他认为泰国即使使出浑身解数，也抵挡不
了他的冲击。他志在必得。
1997
年
6
月下旬，索罗斯筹集了更
加庞大的资金，再次向泰铢发起了猛烈进攻，各大交
易所一片混乱，
秦铢狂跌不止，
交易商疯狂卖出泰铢。
泰国政府动用了
300
亿美元的外汇储
备和
150
亿美元的国际贷款企图力挽狂澜。
但这区区
450
亿美元的资金相对于无量级的国际
游
资来说，犹如杯水车薪，无济于事。
7
月
2
日，泰国政府由于再也无力与索罗斯抗衡，不得已改变了维系
13
年之久的货币联
系汇率制，实行浮动汇率制。泰铢更是狂跌不止，
< br>7
月
24
日，泰铢已跌至
1
美元兑
32.63
铢的历史最低水平。泰国政府被国际投机家一下子卷走了
40
亿
美元，许多泰国人的腰包也
被掏个精光。
索罗斯初战告捷，
并不以此为满足，他决定席卷整个东南亚，再狠捞一把。索罗斯飓风很
快
就扫荡到了印度尼西亚、菲律宾、缅甸、马来西亚等国家。印尼盾、菲律宾比索、缅元、
马来西亚林吉特纷纷大幅贬值，
导致工厂倒闭，
银行破产，
物价上涨等一片惨不忍睹的景象。
这场扫荡东南亚的索罗斯飓风一举
刮去了百亿美元之巨的财富，
使这些国家几十年的经济增
长化为
灰烬。
< br>亚洲的金融危机还迅速波及到了拉美和东欧及其他亚洲的创汇和证券市场，巴西、波兰、
< br>希腊、
新加坡、
台湾等国和地区的外汇和证券市场也发生
了动荡，
货币与证券价值纷纷下跌，
这些国家日政府也不得不动
用国库支持本国货币及证券市场。
许多国家已到了谈
“
索
”
色变的
地步。
索罗斯在金融市场上的出击使得许多发展中国家的债务和贸易逆差激增，
破坏性极大，
各国开始加强金融监管，时刻防范素罗斯，这也使索罗斯的行动变得不
再那么容易了。
扫荡完东南亚，
索罗斯那只看不见的手又开始悄悄地伸向刚刚回归祖国的
东方明珠
——
香
港。
< br>
1997
年
7
月中旬，
港币遭到大量投机性的抛售，
港币汇率受到冲击，
一路下滑，
已跌至
1
美元兑
7.7500
港币的心理关口附近；香港金融市场一片混乱，各大银行门前挤满了挤兑的
人群，<
/p>
港币对始多年来的首度告急。
香港金融管理当局立即入市，
强行干预市场，
大量买入
港币以使港币兑美元
汇率维持在
7.7500
港元的心理关口之上。
刚开始的一周时
间里，
确实起到了预期的效果。
但不久，
港厅兑美元汇率就跌破了
7.7500
港元的关口。香港金融
管理局再次动用外汇储备，全面干预市场，将港币汇率重又拉升至
7.7500
美元之上，
显示了强大的金融实力。
索罗斯第一
次试探性的进攻在香港金融管理局的
有力防守中失败了。
根据以往的经历看，
索罗斯绝不是那种肯轻易罢休的人，
他开始对港币进行大量的远期买<
/p>
盘，
准备再重视英格兰和东南亚战役的辉煌。
但这次索罗斯的决策可算不上英明，
因为他也
许忘了考虑香
港背后的中国大陆，香港和中国大陆的外汇储备达
2000
多亿
美元，加上台湾
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