现金流量折现模型

（

5

）便于确定公司价 值。

但股票上市也有对公司不利的一面，主要是指：公司

将负担较高的信息披露成本；各种信息公开的要求可

能会暴露公司的 商业秘密；股价有时会歪曲公司的实

际状况，丑化公司声誉；可能会分散公司的控制权，

造成管理上的困难。

股权再融资

股权再融资

(Seasoned

Equity

Offering)

的 方式包括向

现有股东配股和增发新股融资。

二、股利政策（内部融资的安排）

（一）股利支付方式的选择

我国上市 公司在实施利润分配方案时，可以是单独实

施发放现金股利或股票股利的分配方案，

也可以是现

金股利与股票股利组合方案，或者同时伴随着从资本

公积转增股本的方案。由于股票股利与转增都会增加

股本数量，但每 个股东持有股份的比例并未改变，结

果导致每股价值被稀释，从而使股票交易价格下降。

1.

股票股利的意义主要表现在几个 方面：

（

1

）使股票的交易价格保持在合理的范围之内

在盈余和现金股利 不变的情况下，发放股票股利可以

降低每股价值，使股价保持在合理的范围之内，从而< /p>

吸引更多的投资者。

（

2

）以较低的成本向市场传达利好信号

通常管理者在公司前景看好时，才会发放股票股利。

管理者拥有比外部人更多 的信息，外部人把股票股利

的发放视为利好信号。因此，平均说来发放股票股利

后股价会在短时间内上升。不过，如果未来几个月内

市场没有见到股利或 盈余真的增加，

股价就会回到原

来水平。

（

3

）有利于保持公司的流动性< /p>

公司持有一定数量的现金是公司流动性的标志。向股

仅改变

了所有权权益的内部结构。如果每股现金股利的水平

较高会影响到公司现金持有水平， 配合适当发放一定

数量的股票股利可以使股东在分享公司盈余的同时

也使现金留存在企业内部，作为营运资金或用于其他

用途。

2.

现金股利

我国上市公司在实施现金股利和股票股利的利润分

配方案时，

部分公司同时实施从资本公积转增股本的

方案。

在我国上市公司中同时发放现金股利和实施从

资本公积转增股本的公司数量比 例总体上呈现上升

趋势，

这说明上市公司具有派发现金股利内容 的利润

分配方案将是主导性分配方案，

与上市公司股权再融

资的基本要求与导向是一致的。

三、权益融资的特点

（一）普通股筹资的优点

与其他筹资 方式相比，普通股筹措资本具有如下优

点：

< br>（

1

）没有固定利息负担。

< /p>

（

2

）没有固定到期日。

（

3

）筹资风险小。

（

4

）能增加公司 的信誉。

（

5

）筹资限制较少。

另外，

由于普通 股的预期收益较高并可在一定程度上

抵消通货膨胀的影响

(

通常在通货膨胀期间，

不动产升

值时普通股 也随之升值

)

，

因此普通股筹资容易吸 收资

金。

(

二

)

普通股筹资的缺点

运用普通股筹措资本也有一些缺点：

（

1

）普通股的资本成本较高。

（

2

）以普通股筹资会增加新股东，这可能 会分散公

司的控制权，削弱原有股东对公司的控制。