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一文读懂什么是
GP
、
LP
、
VC
、
PE
、
IB
、
FOF
、
TOT
一、首先是
GP
，
LP
普通合伙人（
General Partner
，
GP
）：
大多数时候，
GP
，
LP
是同时存在的。而且他们主要存在在
一些需要大额度资金投资的公司
里，
比如私募基金
（
PE
，
Private
Equity
< br>）
，
对冲基金
（
Hedge Fund
）
，
风
险投资
（
Venture Capital
）
这些公司。
你可以简单的理解为
GP
就是公司内部人员。
话句话
说，<
/p>
GP
是那些进行投资决策以及公司内部管理的人。
举个例子：现在投资公司
A
共有
GP1
，
GP2
< br>，
GP3
，
GP4
四个普通合伙人，
他们共同拥有投资公司
A
的
100
％股份。
因此
投资公司
A
整体的盈利，分红亏损等都
和他们直接相关。
如果
还不明白的话
，举个简单例子，在创新工场当中，
李开复先生则
是一个经典的
普通合伙人了。
有限合伙人（
Limited Partner
，
LP
）：
我们可以简单的理解为出资人。
很多时候，
一个项目需
要投
资上千万乃至数个亿的资金。
（大多数投资公司，
旗下都会有很
多个不同的项目）
而投资公司的<
/p>
GP
们并没有如此多的金钱——
或者他们
为了分摊风险，
因此不愿意将那么多的公司资金投资在
一个项目
上面。
而这个世界上总有些人，
他们有很多很多的现金，
- 1 -
却没有好的投资方法——放在
银行吃利息在金融界可是个纯粹
的亏钱行为。于是乎，
LP
就此诞生了。
LP
会在经过一连串手续以后，
把自己的钱交由
GP
去打理，
而
GP
们则会将<
/p>
LP
的钱拿去投资项目，从中获取利润，双方再
< br>对这个利润进行分成。这是现实生活中经典的“你（
LP
）出钱，
我（
GP
）出力”的情况。<
/p>
为了让大家能有一个更全面的了解，
我
接下来会讲述一些关
于
LP
在整个过程
中所需要做的事情。
（由于我曾经在美国留学，
大多数这方面的
知识最早也是来自于美国学习，
所以下面我会拿
美国来和中国进
行对比，让各位有个更全面地了解。）
在美国，绝大多数情况
下，
LP
都有一个最低投资额度——
这
个数字一般是
600
万美金，
中国的话
我目前了解大多都是
600
万人民币。换句话说，如果你没办法
一次性投资到
600
万的资
金的话，别
人连入场机会都没有。此外，为了避免一个
LP
注资
过多，大多数公司也会有一个最高投资额度——常见的则是由
1000
万至
2000
万不等。
但这个额度不是必然的，
如果
LP
本身
实力比较强大，
甚至可以在投资过程中给与帮助的，
数个亿的投
资额度也是可以看得到的。
此
外
，
一
般
LP
的
资
金
都
会
有
一
个
锁
定
周
期
（
Lock-UpPerio
d
），一般为一年至数年不等（要看公司具体投
资的项目而定）
。为的是确保投资的持续性
（过短的投资周期会
导致还没开始赚
钱就必须退场）
——换言之，
如果你给公司投资
- 2 -
了
600
万，你起码要一年以后才可以将钱取出来。
那么
GP
是如何获取利润的呢？
<
/p>
在美国，
公司普遍是遵循
2/20
收费结构
（
two andtwenty
fee
structure
）——也就是
2
％的管理费（
management
< br>fee
）以及
20
％的额外收益
费（
outperformance
fee
< br>）。（
2/20
结构在
08
金融风暴以后被一些公司打破了，
但毕竟不是常规。
而且打破结
构的公司并没有做的特别优秀的案例）
为了让大家能够更好地理解，下面我们又来案例分析：
假设
LP1
投资了
6
00
万去投资公司
A
，一年之后
LP1
额外
收益了
1
00
万。
那么
LP1
< br>需要上缴给投资公司
A
的费用将会是：
< br>
600
万
*2
％
+100
万
*20
％
=32
万。即
LP1
最终可以获益
68
万，
投资公司
A
则可以获益
32<
/p>
万。顺带一提的是，不管赚钱还是亏
钱，那
2
％的管理费都是非交不可得。而额外收益费则必须要赚
钱了
以后才会交付。
而在中国，目前来说并不是所有公司都有收<
/p>
2
％的管理费
用。但
20
％的额外收益费是基本一致的。（最低的我曾经听说
过
15
％并且无
2
％管理费的，但资金规模并没有太大，估计勉
强接近一个亿。）
二、接下来是天使投资，
VC
，<
/p>
PE
及
IB
为了让大家有个更加直观的了解，我将会顺便讲上
Angel
Investor
以及
IB
，因为他们正好表示了投资者的四种阶段。
- 3 -
在解释这四个名词之前
，我先将他们按照投资额度从小到大排
序；
他们分别是天使投资
（
Angel
）
，
风险投资
（
Venture Ca
pital
，
VC
）
< br>，
私募基金
（
Private
Equity
，
PE
）
，
以及投资银行
（
Inves
tment
Banking
，
IB<
/p>
）
下面将会开始逐个进行介绍
（注：
接下来提到的资金额度只
是一个大概的均
值，
不是一个绝对值，
切勿以单纯的以投资额度
去判定一家公司是什么天使还是风投或者其他。）
天使投资（
Angel
Investment
）：
大多数时
候，
天使投资选择的企业都会是一些非常非常早期
的企业，
他们甚至没有一个完整的产品，
或者仅仅只有一个概念。
（打个比方，
我有个朋友，
他的毕业设计作品是一
款让人保持清
醒的眼镜，做工非常粗糙，
完全不能进入市场销售
。
但他凭借这
个概念以及这个原型品在美国获得了天使投资，<
/p>
并且目前正在该
天使投资的深圳某孵化器工作室进行开发研究。）
而天使投资的投资额度往往也不会很大，
一般都是在
5-100
万这个范围之内，换取的股份则是从
10
％
-30
％不等。单纯从数
字上而言，美国和中国投资额度基本接近。
大
多数时候，这些企
业都需要至少
5
年以
上的时间才有可能上市。
此外，
部分
天使投资会给企业提供一些指导和帮助，
甚至会
给予一定人脉上
的支持。
如果你还不了解的话，
创新工场一开始
就在做天使投资的事情。
风险投资（
Venture
Capital
）：
- 4 -
一般而言，
当企业发展到
一定阶段。
比如说已经有个相对较
为成熟的产品，或者是已经开
始销售的时候，天使投资那
100
万的资金对于他们来说已经犹
如毛毛雨一般，
无足轻重了。
因此，
风
险投资成了他们最佳的选择。
一般而言，
风险投资的投资额度<
/p>
都会在
200
万
-1000
万之内。
少数重磅投资会达到几千万。
但平
均而言，
200
万
-1000
万是个合理的数字，换取股份一般则是从
10
％
~20
％之间。能获得
风险投资青睐的企业一般都会在
3-5
年
内有较大希望上市。
如果需要现实例子的话，
红杉资本可以算得上是
VC
里面最
< br>知名的一家公司了。后期创新工场给自己企业追加投资的时候，
也是在做类似于风
险投资的业务。
私募基金（
Private
Equity
）：
私募基金选择投资
的企业大多数已经到了比较后期的地步，
企业形成了一个较大的规模，产业规范了，为了
迅速占领市场，
获取更多的资源，他们需要大批量的资金，
那么
，
这时候私募基
金就出场了。
大多数时
候，
5000
万
~
数亿的资金都是私募基金经
常投资的数额。换取股份大多数时候不会超过
20
％。一般而言，
这些被选择的公司，在未来<
/p>
2~3
年内都会有极大的希望上市成
功。
去年注资阿里巴巴集团
16
亿美金的银湖资本
（
Silver Lake<
/p>
）
和曾经投资过的
Digital
Sky Technology
则是私募（尤其做科技
类的）翘
楚公司。而这
16
亿的资金也是历史上排名前几的一次
- 5 -
注资了。
三、投资银行（
Investment
Banking
）：
他有一个我们常
说的名字：
投行。
一般投行负责的都是帮助
企业上市，从上市融资后获得的金钱中收取手续费。
（常见的是
8
％，但不是固定价格）一般被投行选定的企业，只要不发生什
么意外，
都是可以在未来一年内进行上市的。
有些时候投行
或许
会投入一笔资金进去，
但大多数时候主要还是以上市业务作
为基
础。
Investment <
/p>
Bank
，投资银行，国内的普遍称为券商。大号
的华尔街投行
(
当然现在那些大号的欧洲投行也纳入其
中了
)
有
个俗称叫做
< br>bulge bracket
，
包括大摩
,
高盛
,
摩根大通
,
美银美林
,
德意志银行
,
瑞银
,
瑞信
,
花旗投行部
,
汇丰投行部等等；
小号的
投行们统称叫做
boutique<
/p>
，就不一一列举了。
说一下综合性投行的组成：
1.
卖方：
IBD
是应届生最想去的部门，
最传统
的投行部门。
做的事情
只有一件，就是帮助客户融资。渠道有三
个：发股，发债和兼并
收购。因为
IPO
项目比较多所以一般认为
IBD
是
f
ocus
在一级
市场的。
赚钱的方式是
收取帮助客户融资的佣金，
一般按照融资
规模乘以一个百分率来
收取，
0.5%
到
5%
都有，
国内一般低一些。
工
作时间：早上
9
点半到
??(
从晚上
8-9
点到第二天早上
< br>5-6
点
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