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投资常识
轮次、估值、融资、投资机构运作及如何投资人……
看人看团队要看的东西很多，
过去的履历，
目前的组合，
思维方式，
做人做事的模式，
这是一个系统工程，
可以说几天几夜。如果非要一句话总结，
那就是让投资人看到，你是一
个拥有赚钱能力又不会把投资人坑了的人。
昨天，
证监会可能会叫停影视文娱类上市公司再融资、
重组并购的消息刷屏朋友圈。
这
一政策若属实，对行业影响巨大。
不少早
中期的文娱企业创始人咨询我这个事情的影响，
交流下来，
感觉
他们对资本市场
的了解还不够完整。
据我对这个行业的理解，<
/p>
现在写一篇早中期文娱企业股权融资的科普文
章，供大家参考：<
/p>
1
股权融资与项目融资的区别
1.
股权
融资：指企业通过增资的方式引进新的股东的融资方式，总股本增加，钱到了企
业而不是
到了老股东手上。
2.
项目融资：针对特定的项目，比
如一部影视剧一个综艺节目的融资，项目结束则清盘
结算。
有些项
目会通过设立项目公司的方式来融资，
形式上也是股权融资，
但
是事实上仍然是
项目融资，关键点在于：
（
1
）项目公司在项目完成后会结算，股权融资的项目会持续经营
（
2
）
一个企业可以同时设立多个项目公司，
但股权融资的话，投资人一般
都会要求创
始人不能在体外还有别的同行业的公司存在。
3.<
/p>
卖老股：原股东将持有的公司股份卖给投资人，钱到老股东手中，不到企业。
2
<
/p>
什么叫
A
轮
B<
/p>
轮？
天使轮的意思大家应该都比较清楚。投资阶段的
A
轮、
B
轮、
C
轮更多是一种俗称，并
没有明确的定义和概念。可
以从两个维度来理解：
1.
轮次。就是对外融资的次数，第
一轮就是
A
轮，第二轮就是
B
轮。
2.
企业发展的阶段。从这个角度理
解可能更准确：
（
1
）天使
轮：非常早期，可能只是一个想法，什么都没有，甚至公司都还没注册。这
时候投资的投
资人，叫天使投资人。
如果没有拿天使投资的钱，
企业运营
了一段时间，
产品出来了，
但是公司还是比较弱小，
这时候拿的投资也还是叫天使轮。
（
2
）
A
轮：产品雏形开始有了，还比较弱小，
可能还没盈利没形成自我造血功能。这
时候企业的风险还比较大，投资的投资人一般叫做
风险投资人
(VC
）
有的文
娱企业一开始就是创始人自己拿钱做，
没有天使投资也没有对外融资，
< br>当他融资
时已经盈利几千万甚至上千万，这时候的第一次融资我认为也是
A
轮，这时候
A
轮更多
是
轮次的意思。
（
3
）
B
轮：公司相对成熟了模式也比较清晰，
需要更多的资金来复制。这时候的投资
人要么继续是风险投资人，要么
< br>PE
基金开始进来。
PE
基金
的意思不展开阐述，直接理解为，
PE
基金是投资较为成熟企业
的基金。
PE
基金和风险投资的区别是：风险
投资投更早期，那时候估值更低，愿意冒更大风险
来博取更高回报；
PE
基金投后期，估值往往更高，他们宁可投的贵一点投更成熟企业也把
投资风险降低下来。
（
4
）
C
轮：公司模式非常成熟，这时候往往企业已经有规模的利润。这时
候投资的基
金会以
PE
基金为主。
一文读懂企业融资应知道的所有常识：
轮次、
估值、
融资、
投资机构运作及如
何投资人……
3
投资人怎么赚钱
投资当
然就是为了赚钱，赚钱靠的就是企业的成长带来的股权增值。
投资人中，
纯自有资金的我们不多谈，主流机构是对外募资的。对外募资的基金，
主要
赚两个钱，一个是管理费（大概每年
2%
）
，一个是
carry
，一般
< br>20%
，也就是基金退出本金
还给投资人，利润的
20%
要给基金管理人。
不需要
小看管理费。
10
个亿的基金，每年就是
2000
万。有的基金投资人靠运气投出一
两个好项目后，就
不断发基金做规模，先奔着把管理费赚了。
要赚后面的
carry
，就要真正退出，就是落袋为安。所以投资机构很看重退出渠道，一
般有这样几个退出渠道：
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