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《投资大家芒格：穷查理年鉴》
Poor
Charlie's Almanack: The Wit and Wisdom of Charles
T. Munger by Charles T. Munger
P14
查理的观察和结论都是以人性本质、基本原理和多种学
科的核心法则等为基础的。
P15
终身学习、对智慧的好奇、
可靠性、从其他人所犯的错误中得到启示、坚定不移、目
标明确、愿意测试自己的信仰。
P16
对查理而言，财富的最终目的是为了获得独立，而不是其他。
P20
回忆生命并把它记录下来，无异于重获新生。这样，它就能够长时间流传下来，历久
弥新。
富兰克林
P25
芒格常说，如果一个人想成功，应当学习物理，因为这种理论的力量在概念和公式中
淋漓尽致地表现了出来。
P33
查理把成功秘诀浓缩成一个词汇：理智。
P37
查理说，
“
我是个传记迷，我认为，如
果你想传播那些实用、伟大的思想，试着把这些
思想跟伟人的生活和性格联系起来将更为
奏效。
”
P50
西塞罗反对年老的富人的贪
婪行为：
“
当我们走向人生旅途终点的时候，如果我们继续
花更多的精力在追求财富上，还有什么比这更加愚蠢的呢？
”
P51
西塞罗认为，人的生存价值就是投入那些会带来美好结
果且你可能无法活着看到的事
情。
P53
《论老年》中最有名的可能就是这段话：
“
晚年最好的保护就是
在进入晚年之前好好过
日子，应该追求知识，举止受人尊敬，并应遵照美德来行动，如此
便能从中提高自己，并在
晚年时享受这些成果。
这不仅仅因为这
些知识或者美德永远也不会离开他，
甚至是在他人生
尽头的时候
，
还因为见证了他一生的良心和对过去美好举动的记忆给他的心灵带来了难以形
容的舒适感。
”
P55
富兰克林
62
岁开发音标字母
70
岁坚持写《独立宣言》
P69
芒格知道如何将自己的大脑、精力、思想以及注意力完全集中在一个问题上并对其他
任何事情不闻不问。
P71
找到你最擅长什么，然后集中精力不断努力。
P73
芒格
“
一些
清晰可辨的巨大机会通常会出现在那些不断寻找和等待并有着热衷于判断
多种变量的充满
好奇心的人的面前。之后就是要求你当赔率非常有利的时候愿意大举押注，
你所使用的资
源就是审慎和耐心。
”
P76
形成一个简单的想法，然后严肃对待它。
芒格
P76
富兰克林所取得的许多成就
应该归功于他的本性
——
其中最重要的就是他的勤奋工
作、永不知足的求知欲和耐心。
P76
查理在预先准备、耐心、遵守纪律以及客观看待事物等方面也是大师级的人物。
P77
对查理而言，成功的投资就像是他所关注的小心经营的生活方式的一个副产品。
P79
芒格的重要模型来自于工程学的冗余
< br>/
支持系统模型
（
redund
ancy/backup system model
）
、
来
自
数
学
学
科
的
复
利
模
型
、
< br>来
自
物
理
学
和
化
学
的
断
裂
点
/
颠
覆
力
矩
/
自
动
催
化
模
型
（
< br>breakpoint/tipping-moment
/autocatalysis
models
）
、来自生物学的
现代达尔文
合论模型
（
modern Darwinian
synthesis model
）和来自心理学的认知误判模型（
cognitive misjudgment
models
）
。
P80
与巴菲特一样，芒格相信，
非常少的决定就能成就成功的投资生涯。
P82
芒格
“
就我
个人而言，我已经认识到这一点，因此我正在使用一种双规分析法。首先，
应该对哪些实
际上控制了利益所在的因素进行理性的思考；
其次，
处在潜意识
状态下的大脑
会在哪些潜意识因素影响下自动通过不同的方法得出结论
< br>——
这些结论总的来说是有用的
——
但经常是错误的。
”
P84
比尔
·
格罗斯
“
放在我书房咖啡桌上的并不是彼得
·
林奇的《战胜华尔街》或者我自己的
书，而是几本由历史学家保
罗
·
约翰逊所写的关于
19
世纪和
20
世纪历史的书籍。历史是决
定未来的最佳导师。在一本
30
美元的历史书中隐
藏着数十亿美元价值的答案。
”
P85
拿着现金什么都不做需要有勇气，我不会追逐那些普普通通的机会。
芒格
P86
好上加好效应（
lollapalooza
effect
）
P88 “
首先将一直股票堪称是对这家企业的所有权，
根据竞争优势来判断这家企业的持久度，
寻找那些比你所支付的价格更高的贴现未来现金流价值。
只有当
你拥有优势时，
才能采取行
动，
这是最
基本的方法。
你必须了解赔率，
只有当赔率有利于你的时候才下
注。
之后我们只
需保持低调并尽可能地不受顺境或者逆境的影响
，几年之后就会有收获。
”
P88
芒格
“
投资
有三类：可以投资，不能投资以及太难理解的投资。
”
P89
在整个详尽评估的过程中，查理并不迷信资料库，他会考虑所有的相关方面，包括公
司及其所处行业的内部和外部环境，
即使这些因素很难辨别、
测量或者数量化。
然而，
查理
的一丝不苟并没有让他忘记自己提出的全面
“
生态环境
”
：
有时单个因素
（尤其是一些特殊因
素，
就像他指出的好事多公司的廉价商
店模式）
的最大值化或者最小值化能让这个因素的重
要性超出它
所占的比例。
P90
评估管理人员
“
能力、可信赖度以及如何关注股东利益
”
P91
在分析结束的时候，芒格已经将候选投资标的精简成一些最显著的因素并对是否进行
投资有了充分的信心。
最终，
评估成了哲学
分析而不是数序计算。
因为这种分析以及查理积
累的人生经历和
在认知模式中的技能，最后产生一种
“
感觉
”
。
P92
芒格
“
在寻
找和完善策略或者执行策略中，一个不可或缺的要素就是要努力工作。
”
P92
就像世界级的桥牌大师理查德
·
济科豪瑟一样，查理并不以自己赢了多少为乐，而是以
自己打
的多好为乐。
P92
芒格
“
拥有
绝对的耐心和果断
”
P93
好吧，这是一家出色的公司，但它的价格足够低吗？公司管理人员是否是查理和沃伦
所满
意的那种人？如果价格低至可以购买的水平，
如此低的价格是否有正确的理由，
还是因
为错误的理由让价格如此之低？事情的对立面是怎样的？我错过了
什么可能出错的事情？
P95
查理
·
芒格的投资原则清单（精华，见后面）
P98
芒格所取得的成就来自他所称的
“
不断
寻找更好的思维方法
”
和愿意
“
预先
”
进行严格的
准
备，
也来自他的多学科研究模型所带来的非凡成果。
查理的成功
要归功于他那些最根本的
指导原则和他的基本人生哲学
——
纪律、耐心、果断。
P102
芒格
“
我是
对的，你也是聪明的，迟早你会看到我是对的。
”
P112
我们试图通过记住一些显而易见的事情而不是搞明白
深奥难懂的事情来获利。
P124
查理认识到很难找到十全
十美的东西。因此，如果你
90%
的答案是不，你不会错过太<
/p>
多的东西。
P125
单独靠个性是无法获得投
资成功的，你需要在很长很长的时间内拥有非常强烈的求知
欲。
你需要对搞清楚事情发生的原因充满激情，
长此以往，
这种性情
将逐步提高你关注于现
实的能力。如果你不具备这样的性格，注定会失败，即使你拥有很
高的智商。
P126
我们的投资纪律就是等待一个可以放手一搏的机会。
P127
我们准备将大量资金投向我们无须作其他决策的地方。
P129
诱人的投资机会稍纵即逝。真正的好机会不会经常出
现，且出现之后也不会长时间存
在，因此你必须时刻准备好采取行动。你需要拥有一个准
备行动的大脑。
P131
聪明人根据机会成本来制
定决策
——
也就是说，是你的选择项决定了你的决策。
P134
在日本，
10
年期国债的收益率为
0.625%
。
P146
布莱克
——
斯科尔斯模型在评估短期期权时有用，但如果是一种长期期权且你认为自
己了解
（这家公司的资产）
，使用这种模型进行评估就是愚蠢的。
P156
对于不同的公司，你需要有一张不同的清单和不同的思维模型。
P157
经过组织的常识
——
即非常基本的知识
——
是一种非常具有效力的
工具，电脑带来了
巨大的危险，人们进行了过多的计算，但思考却太少了。
P157
我们大量阅读。我不知道有哪个聪明的人不进行大量
阅读，但这还不够：还必须拥有
能抓住想法和采取明智行动的能力。
P161
如果你一生中都能同那些有着正确观点的已故伟人交
朋友，它会比课堂教育更有助于
你的生活和事业。
P169
（关注哪些宏观经济数据）芒格
“<
/p>
我会通过熟悉波克夏公司的子公司和经常阅读商业
报纸和杂志来寻
找答案。
”
P178
爱因斯坦宣称，他理论的成功来自于
“
好奇、专注、持之以恒和自我批评
”
。
P180
什么是基本的
处世智慧？第一个规则是，只靠记忆中分散的事实的积累并试着反馈出
来是远远不够的，
若不把这些事实利用网格状的理论组织起来，就起不到实在的作用。
P182
巴菲特思考时能自动运用决策树理论、排列和组合等
基础数学知识。
P182
你还必须了解会计学。
P183
案例
改造原油精炼的会计处理
P184
（刚性原则：与人交往时，不断地询问原因
WHY
）如果你的思考基于一系列解释原
因的模型进行，
得
出的答案可能更为清晰。
同理，
如果你向别人阐明原因，
他们就能更好地
理解你。即使他们不能理解，也偏向于认可你。
P186
双轨分析（
2-track
analysis
）
P196
微观经济学总最精深的课程就是区分什么是有益于你的科技，什么又是害死你的科
技。对此大多数人头脑并不清楚，巴菲特这个家伙却非常明白。
P201
帕斯卡的赌注
Pascal's
Wager
你应该相信上帝，因为如果上帝真的存在，你死后
就会
上天堂；即使上帝不存在，你也不会有什么损失。
P202
芒格我这个同伴所做的就是把轻驾车赛马当作自己的
主要职业，但他只有在看到一些
可实用的、价格偏离的赌注时才偶尔下注。
P204
许多人头脑中有一些疯狂的念头，他们
想通过加倍的努力，雇佣更多的商学院学生，
逐渐知道一切事物的方方面面，而不是等待
一次机遇大力出击。
P206
正确
的激励措施是非常重要的课程。
（联邦快递的例子）
P211
如果一家企业
40
年来的盈利一直为它资本的
6%
，那么在长期持
有
40%
后，你的收益
与
6%
没有什么区别
——
即使
你当初买的时候捡到的是一个便宜货。如果该企业在二三十年
间盈利为资本的
18%
，即使当初出价较高，回报却更让人满意。
P211
芒格
“
在他
们成长的时候就慧眼识珠
”
对于那些尝试通过训练来运作的人来
说，
是
一个明智的方式，只是我没有采用罢了。波克夏走的是<
/p>
“
在他们壮大的时候找到他们
”
。
P216 GEICO
要做的就是砍掉那些瘫痪的业务，然后重返自己擅长的领域。这是一个非常简
单的模
型，屡试不爽。
P220
人生每个
阶段都将面临考验，芒格认为有三点将有助于你应对这些挑战：
1
、期望值
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