-
资产证券化融资（
ABS
融资）案例
美国奥林皮亚公司办公楼的项目融资案例分析
1
、项目背景：
奥林皮亚公司以一般合伙人身份设立了一家有限合伙人性质的公司
---
奥林皮亚迈德兰公
司，专门经营管理位于纽约市迈德兰街
< br>59
号的一幢
44
层的办公楼。
奥林皮亚迈德兰公司修
建这幢楼的资金来自所罗门不动产金融公司，采取的是不动产抵押
贷款方式。贷款将于
1985
年底到期，而奥林皮亚迈德兰公司
资金紧张，它如何进入资本市场再融资？
公司决
定不再采用抵押贷款方式来借新还旧，而是借助发行资产支持证券方式，从证券市
场筹集
资金，偿还所罗门不动产金融公司提供的抵押贷款，以达到节约筹资成本的目的。
资产证券化融资
Asset-
backed securitilization
如何为到期的抵押贷款再融资？
2
、资产证券化的基本结构
奥林皮亚公司设立迈德兰财务公司作为此次证券发行的特别目的公司（
S
PV
）
，基本结构如下表所示：
表
5.1
迈德兰财务公司设计的楼宇担保证券表
发行证券（
Issue
）
发行人（
Issuer
）
发行日期（
Offering
Date
）
S&P
< br>的信用评级（
S&P
）
金额（
Principal
amount
）
担保品（
Collateral
）
期限（
Maturity
）
支付频率（
Payment
frequency
）
发行日与同期国债的利差
信用增级（
Credit
enhancement
）
主承销商（
Managing
underwriter
）
票面利率为
10.375%
的资产支持证券<
/p>
迈德兰财务公司
1985
年
12
月
23
日
AA
级
$$200,000,000
位于迈德兰街
59
号的办公楼
10
年起，持有证券
8
年后可以要求偿还
每年年终支付一次利息
141
个基本点
亚特兰灾害保险公司提供＄
30,380,000
的保险<
/p>
所罗门兄弟国际证券公司
3
、证券化程序
1.
设立
SPV
奥林皮亚公司于
1985
年
12
月
11
日设立一家全资子公司──奥林皮亚迈德兰财务公司，
作为此次资产支持证券化融资证券发行的
SPV
，该
财务公司的唯一业务就是发行上述资产支
付证券并处理与此相关的事务。
2.
设计证券
欧洲债券
过手债券
经营账户
租金收入
奥林皮亚迈德兰财务公司将证券设计为
过手证券结构
。
证券发行收入通过贷款的方式提供
给奥林皮亚迈德兰公司，后者用该笔资
金偿还所罗门不动产金融公司提供的贷款，并收回迈
德兰街
59
号的办公楼的抵押权
,
然后修订抵押合
同，将该办公楼的抵押权转让给奥林皮亚迈
德兰财务公司，并最终转让给作为证券持有人
代表的汉挪威信托公司。
奥林皮亚迈德兰财务公司与汉挪威信
托公司签订一份信托契约，
契约上明确规定，
办公楼
的所有租金收入必须进入以汉挪威信托公司名义设立的
经营账户
-
-
-
-
-
-
-
-
-
上一篇：关于感恩的人生感悟
下一篇：心里很感动的句子大全