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Why Countries
Succeed and Fail Economically
经济学角度分析国家成功和失败的原因(第一部分)
Ray Dalio, 2011
年
6
月
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免责声明:感谢
Bridgewater
的
Ray Dalio
先生在其公司网站分享
如此卓越的文章并使我
有机会能够试图研究并部分翻译这些文字,翻译的材料仅供自己以
及其他有兴趣的朋友参
考,不存在任何商业用途
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本文研究不同的国家在世界
经济中所占份额的变化,尤其是
1820
年后这些变化
如何产生。
一个国家在世界经济中重要性的上升和下降,
是非常长期经济周期波
动的结果,是一般短周期研究人员很难一眼看明白的。<
/p>
下图显示的是从公元
1500
年以来,各主要国家和地区在世界
GDP<
/p>
中的占有率,
数据反映了这些占有率是如何随着时间而演变。
p>
公元
1500
年,
哥伦布发现美洲大陆后的
8
年,
直到
19
世界中
叶,
从图表的数据
很难看出明显的趋势性变化。然而从
1820
年开始,你也许可以开始注意到:
?
18
20
年,中国和印度曾经是世界上最大的经济体
因为过度负债以及社
会意识的腐朽颓废,不思进取
,他们在世界
GDP
中的比重开始下降。
19
世
纪末到
20
< br>世纪初,在经济上和军事上被新兴的英国超越
从
1850
年开始到
20
世纪初,英国和其他新兴的西欧国家成为世界的主
宰力量,美国也开始从一个完全没有
开发的国际向新兴国家过渡
工业革
命的两次生产率大提高对英国的新兴起了加速作用
从
1914-1950
年,英国依然对其他西欧国家保持优势,但开始落
后于新
兴的美国
我们认为造成这样的
主因是:
1
)
欧洲国家之间的相互竞争
导致了
两场花费巨大的战争,使得他们陷入经济停滞和负债累累
2
)“富裕欧洲”
不断产生的意识形态的颓废以及不思进取。<
/p>
英国赢得了这些战争,
因此相对
于他们的
主要竞争对手德国,获益良多。但同时英国也因此过渡负债,同时
相较于美国巨大的劳动
生产率提高,英国难以超越。
20
世
纪中期开始,
美国成为世界的主要经济体,英国开始衰弱
第二次
世界大战的最主要结果就是英国,西欧国家,日本,中国
,印度和其他新兴
国家在经济上遭受重大挫折
从
20
世纪中期开始(例如第二次世界大战以后的
p>
1945-1955
年)直到新
千年的开始
(
2000-2010
年),美国保持了世界经济的主导地位尽
管由于其
他国家的复兴,
美国在世界经济中的比重稳定的缓慢下
降。
1950-1970
年,
?
?
?
?
日本和德国在二次大战以后的复兴
,
1970-1980
年经济增长最为强劲的“新
兴市场国家”
(发展中国家)
-
拉丁美洲
(主要得益于
1970
年
代的商品泡沫)
,
“亚洲四小龙”(以极具竞争力的制造业国家
和出口国家身份进入世界市
场)。接下来,
1980
到现在,中国的巨大产能和劳动生产率(受益于“开
放政策”以及“市场导
向政策“)以及印度的复兴(收益于减少官僚主义和
开发政策)。同时,美国因为意识颓
废,不思进取,竞争能力下降成为过渡
负债。
?
现在
世界
GDP
的一半(
53%
)是由我们现在称为的”发达国家“(美国,
欧洲,
日本,
英国,
加拿大,
澳大利亚)<
/p>
贡献,
美国和欧盟贡献的
GDP
接近。
剩余一半的
GDP
(
47%
)是由我们现在称为”新兴市场国家贡献,中国和印
度贡献了剩余一半的这部分
GDP
中的
一半不到。
俄罗斯大约贡献了世界
GDP
的
3%
后面会解释原因,我们相信
接下来
15-20
年,新兴市场国家会贡献全球
GDP
的
70%
,
中国和印度会像
19
世纪中叶对世界经济的贡献率
那样,
中国将
贡献全球
25%
的
GDP
,印度
12%
。俄罗斯将贡献
8%
,同样像他们曾经
在
19
世纪中做的那样。
?
公元
1900
年以后
< br>
仅仅从过去数百年的文明进化的波动来看,
尤其是最近数百年,
每个进化周期通
常在
p>
100-150
年。也就是观察有限的几个波动周期,我们可能需要
回看数百年。
这个已经超出了本文需要研究的部分,
因此我们从
公元
1900
年开始
。
这个阶段,
展示了其他主要国家(欧洲,日本,中国和俄罗斯)如何因为
第二次世界大战
衰
落,
而美国在世界
GDP
中占有异乎寻常高的比例,
同时战后美国在世界
GDP
中的
比重如何回落到正常水平。
除了战争原因让美国获益长足,中国,俄罗斯,印度
p>
不完善的经济体系,
政治上的额官僚主义使得他们的复苏进程缓慢直
到近些年才
有所改变。
下图显示了从
1900
年开始,新兴市场国家以及中国在世界
GDP
中的比
重变化。
从
1950
年开始,所有的新
兴市场国家作为一个整体在世界经济中的比重开始增
长,而中国在世界经济中的比重是从
1980
年开始增长。
什么导致了这些变化
对于经济历史,
每个人都有自己的观点和理论,
也
许每个人都认为自己正确,
但
是肯定有些人是错误的,所以,别
把我们的观点当作真理。
我们的
观点是:
前面描述的那些变化是已经发生了的,
有可能在未来会
继续一代
一代的发生下去
,因为:
a)
国家与国家之间一定是相互竞争的
b)
在一个相对短的时间周期(可以是延续几十年),某些波动
,冲击,失真(例
如战争,政治
/
经济
的变动)经常导致暂时性的阻碍可能提高或者国家的降低竞
争能力
c)
从很长的时间周期来看,
对于
更高的生活水平的追求会激发人们勇于改变现状
直到
d)
人们的收入水平逐渐达到均衡水平(心理,感情等等)
e)
竞争力水平以及负责程度的改变同时改变收入
的增长率
在所有其他方面都相同
的情况下,
每个国家人均收入最终会趋同,
因为在一个竞
争性世界,
货物,
服务以及劳动力的买家会将
他们的需求从昂贵的国家转向能够
提供更有价格优势的地方,也就是劳动力成本套利。但
是,事实上,并不会是所
有的事情都是平等的,壁垒依然会存在并维持这种收入差异。根
据我们的研究,
用来解释收入差异最重要的原因可以归为文化,教育,经济政治体系,存
款率,
投资率,
负债率以及地理位置的远近。
< br>当然,
贸易以及资金的控制以及壁垒能够
阻碍经济的竞争
性,使得收入差异趋同难以实现。
有些阻碍
劳动力套利
的因素是短期的,
比如说战争伤害,
那么背后的无形之手会
趋向于去除这些因素
和壁垒。有些阻碍劳动力套利的因素是长期的,比如文化,
地理位置的远近,
即使经过非常非常长的时间,
无形之手也无法改变这些阻碍因
素。
此外,
长期的债务周期对于推动这些周期起到非
常大的作用,
当债务水平上
升的同时依然相对低于收入水平,<
/p>
向上的周期就会自我强化直到债务水平变得太
高而不能维持,这时
候,顶部出现或者趋势开始逆转。
所以,
当我们看到收入水平和负债水平有巨大差距的时候,
我
们问自己,
这些阻
碍趋同的因素本质上是短期的还是长期或者永
久的
--
例如,
是否有很好的原因可<
/p>
以支持一个普通中国人的收入是一个普通美国人的
1/10
?我们猜想,这样的情
况最后会被改变,
直到
劳动收入趋同
(例如修建基础设施,
改变法律,
资金引入)
,
并试图设想这些改变发生的可能性以及改
变以后可能会产生的蝴蝶效应
(购买更
多的商品,产生更多的污
染)。我们相信这是本世纪最大的投资机会所在。
并不是所有重大的改变都来自于经济的影响,
因为并不是所有的竞争都
是非常经
济的。例如,整个历史上,战争经常被当作一种竞争手段,当战争发生的时候,
非常典型的,会阻碍劳动力成本套利。
前面的图表基于一个国家的所有人以及他们的平均收入,<
/p>
因为平均收入与一个国
家为什么有竞争力关系明显。接下来我们看
一下他们的相对收入。
下面的图
表显示
1900
年以来,各个国家人均
GDP
与最高人均
GDP
的比值
?
直到第二次世界大战结束,
英国
的人均收入最高。
接下来人均收入最
高
的位置被美国取代。
这个变化代表了大英帝国的终结和美利坚
帝国兴起,
我
们会在后面验证这个观点。
第二次世界大战之前,除了日本之外的发达国家
的收入是最高收入国家
70%
。
最高收入国家同时也是货币储备国
(reserve
currency
country),
并从
中(作为货币储备国)获得收入性收益。这解释了最高收入国家(
20
世纪
中期以前的英国和接下来的美国)
与其他发达国家之间的明显区别。
注意第
二次世界
大战是如何让其他发达国家的收入下降到最高收入国家
(美国)
收
入的
40%
,如何在接下来的
25
年时间里,让这些国家的平均收入回归到最
高收入国家收入的
70-80%
。
第二次世界大战之前,日本
的平均收入基本上是最高收入国家收
入的
25-35%
。二次世界大战造成的影响将这个数字下降到
15%
。战后,到
1990
年(泡沫最高峰的时候),这个数字上升到
90%
。接下来的日子里,这个数
字一直徘徊在
75%
,这也是英国和其他西欧国家平均的收入占最高收入国家
收入比的数字。这种长
期的变化,从平均收入
/
最高收入比
2
5-35%
到目前的
75%
,取决于日
本对于世界经济的开放程度以及相应的竞争能力。
从
1900
年开始,其他
新兴市场国家
的这个数字介于
25%-35%
。我们相
信这是因为不同国家的某些非常长期的结构性问题导致的。
?
?
?