-
词汇表
（
1
）
Abnormal
rate
of
return
异常收益率
某证券的实际收益率和根据市场收益率
和与市场相关程度计算的该证券的预期收益率之间的差。
Accumulation
phase
积累阶段
个人在工作生涯的前半期，
通过资产积聚以满足
短期需求和达到长期目标的投资生命周期
Actuarial
rate
of
return
精算收益率
一种用于计算某一特定福利养老金计划未
来现金流现值的贴现率，以此确
定公司对此计划年度贡献的大小。
American
Depository Receipts (ADRs)
美国存股证（或称美国预托
收据、美国存
托凭证）
一种由美国银行出具的，
证明持有人对某一外国公司股票拥有间接所有
权的所有权凭证。股权存放在公司
母国的银行内。
Analysis
effect
分析效应
根据某个特定指数选择的债权组合的收益率和通过买
卖某些短期内定价不合
理然后向合理价格回归的债券所获得收益率之间的差。
Anomalies
异常
证券价格关系同一个众所周知的假说——有效市场假说相矛
盾。
Arbitrage
套利（套汇）
一种交易方在交易中无需资本承诺和风险承担即能获得
保证收益的交易策
略。
套利交易的一个简单例子就是同一时间里，
同一证券因在<
/p>
不同市场上存在价格差异而进行的交易活动。
Arbitrage pricing theory (APT)
套利定价理论
一种用与金融资产相关
的一些风
险因素描述该金融资产预期收益率的理论。
Arithmetic mean (AM)
算术平均数
一种计算年平均收益率的
方法，
将持有期总
收益率除以持有年数即得算术平均数的年平均
收益率。
Asset
allocation
资产配置
为了一定投资目的，决定如何在不同资产类别间分配
投资者财富的过
程。
Asset class
资产类别
拥有相似特征、层次、风险或回报的证券。
Assets under management (AUM)
公司管理的资产
由一家投资公司所管
理的资
产的总市场价值。
Attribution analysis
因素分析
一种资产分析技术，用于判断一个经理人的行为
1
是否与市场时机和证券选择技巧的基准有关。
Autocorrelation test
自相关检验
关于有效市场假说的检验
，将证券价格在不同
时间的变化进行比较以验证是否存在可预测的相关模式。
Average tax rate
平均税率
一个人所纳税款总额除以他（她）的总收入。
Backtest
回测
一种检验数量模型的方法，用计算机检验基于历史数据的有价证
券的组成和
收益，以此判断过去所采用的策略是否有用。
Balance
sheet
资产负债表
显示在某一时
间点公司拥有哪些资产以及如何运用这
些资产的财务报表。
Balanced
fund
平衡基金
一种共同基金，通常有三个
投资目标：
（
1
）保证投资
者的本金；
（
2
）支付本
期收入；
（
3
）使本金和收入均得到增
长。这种基金可通过
持有债券、优先股、普通股组合来达到目标。
Basis
基差
在任一时点（如合同开始或合同中止）上，标的资产现货价格与期
货价格的差
额。
（
2
）
Basis
risk
基差风险
由交叉避险交易引起的标的
资产价格波动的剩余暴露风
险。
Bearer
bond
不记名债券
一种通过拥有即获得所有
权的无需记名的债券。持有
人可以剪下附于债券上的息票，要求发行人发放利息。
Behavioral
finance
行为金融
包括分析个体不同的心理特
征以及这些特征如何
影响投资者、分析家、基金经理的行为。
Benchmark error
基准错误
用于比较和评估有价证券的
收益和管理的不恰当或
错误的基准。
Benchmark portfolio
基准组合
对保单中的风险和资产进行
比较的标准，
类似于
投资者的风险偏好以及投资需求，可以用于
评估基金经理的投资行为。
Beta
贝他
(
系数
)
根据某项资产与市场证券组合的协方差计算的衡量系统性风险
的
标准化测度。
Bond price volatility
债券价格波动率
在一定时间内债券价格的百分比变化，
Business risk
商业风险
由公司所在行业特征引起的
经营中的不确定性。商业风
险的两个来源是销售的不确定性和营运杠杆。
2
Buy-and-
hold
strategy
买入持有策略
一种买入债券并持有至
其到期的被动证
券投资管理策略。
Call premium
赎回溢价
对未到期就赎回的债券，
发行人所支付的价格超出债券
票面价格的部分。
Call
provisions
赎回条款
一公司关于何时以及如何在债券到期之前提出赎回的
详细说明。
Capital appreciation
资本增值
投资者寻求证券增值的目标
，
主要通过资本利得
来满足长期发展需求而不是股利。
Capital asset pricing model
(CAPM)
资本资产定价模型
有
关如何根据资本资产
的系统性风险水平推算风险资产预期收益率的理论模型。
Capital market
instruments
资本市场工具
在二级市场上交易的固定受益证券和
股权工具。
Capital
market
line
(CML)
资本市场线
过代表无风险收益的截矩点与初始有效
边界相切的一条直线，
由于在这条线上的投资包括了所有在初始马克维茨有效边
界上的证券，因而这条
线就变成了新的有效边界。
Capital
preservation
资本保值
一种投资者（通常是风险厌恶者）寻求最小风险
损失的回报目标。
Certificates
of
deposit
(CDs)
定期存单
由银行和中小金融联合会发
行的特定期
限的金融工具，有最低存款金额要求，支付的利息比一般存款帐户高。
Characteristic line
特征线
显示风险资产的系统性风险的回归线。
（
3
）
Closed-end
investment
company
封闭式投资公司
只发行固定额度的不可赎回股
票的投资公司。
封闭式基金的股票在证券市场上的价格随着供求关系的变化而变
化。
< br>
Coefficient of variation (CV)
变异系数
一种相对变动的测度，用于
衡量每单位收
益的风险，
等于标准差除以平均收益。
当相关系数用于投资时，
它等于收益的标
准差除以
期望收益率。
Coincident indicators
同步指标
一些经济变量的集合，集合
中各个经济变量的价
值同时涨跌。
3
Collateral
trust bonds
抵押信托债券
以金融资产如股票、债券等作为抵押品的抵
押债券。
Collateralized
mortgage
obligation
(CMO)
担保抵押债务证券
以在相对可预期
的时间内能够提供相对稳定支付流的抵押贷款为基础发行的债务
证券。
Common stock
普通股
代表对公司一定所有权的股权
投资，
和公司的成败完全相
关。公司的董事会对普通股持有人必
须进行股息支付。
Competitive
bid
竞争性招标
发行实体（政府或公司）公布发行的有价证券种类
及大体发行特征而进行招标，
通过比较各家投资银行公司，
最后由出价最高的投
标人中标。
Competitive
environment
竞争环境
某行业内各企业的竞争强度水平，由五力分
析测定。
Competitive
strategy
竞争策略
某行业中企业对最佳竞争位
置的寻求，它影响了
对整个行业前景的估价。
Completely
diversified
portfolio
完全分散证券
所有的非系统性风险均被多样化
消除了的证券组合。
Completeness fund
完全基金
一种用于组成被动证券组合
专门指数，目的在于通
过将客户的经理人投资的部分排除在外，为客户总的证券提供多样
化服务
Composite
measure
整体测度
同时考虑了证券组合收益与风险的业绩统计指标
（如
Sharpe
指标，
Treynor
指标，
Jensen
指标。
Consolidation
phase
合并阶段
投资生命周期中的一个阶段
，此时个人已度过工
作生涯的一半，
将收入大于支出的部分进行
投资，
以满足未来退休或不动产计划
需要。
Construct
the
portfolio
构造证券组合
在给定的投资策略和经济前景的条件下，
研究哪些特定股票和（
或）债券要根据保单内容规定的，在现期加入证券组合。
Contingent
deferred
sales
load
或有延缓的销售费用
当投资者出售或赎回股票时
需附加一定销售费用，也称为后端付费或赎
回费用。
Continual monitoring
连续性监督
包括不间断评估经济环境
、保单内容和有价证
券组合（确保与保单内容一致）
，以及根据
业绩确定是否需要改变证券组合、策
略和以及保单内容。
4
Continuous
market
连续性市场
开市时股票的定价和交易通过拍卖或者经销商
持续不断进行的市场。
（
4
）
Contrarian
反向操作
与大多数投资者操作行为相反的买卖证券的投资策略。
Convenience
yield
便利收益
对远期和期货合约理论价格
所作的调整，以反映消
费者对持有标的资产现货头寸的偏好。
Conversion ratio
转换比率
一只可转换证券可被转换成的普通股股数。
Conversion value
转换价值
可转换证券被转换成普通股后的股票当期市场价格。
Convertible
bonds
可转换债券
指拥有附加条款，证明债券持有人拥有将债券转
换成一定数额的该公司股票的
权利的债券。
Convexity
凸度
某一债券的价格收益曲线偏离直
线的程度，这一特征影响了收
益变化时对债券价格波动的预期。
Core-plus
bond
portfolio
management
核心——附加债券组合管理
是一种债券
组合管理的综合方法。大部分的资产（比如
70%-75%
）在一个分散化的债券市
场上被动地投
资，比如根据整体的债券指数或者美国的政府
/
公司部门。剩余
的
资产则在一个有效性程度比较低的附加部门中进行积极的管理，
比如投资与高收
益率的债券，外国债券以及发展中国家的债券等。
Correlation
coefficient
相关系数
衡量两个变量之间关系的标
准化工具，范围在
-1.00
到
+1.
00
之间。
Country
risk
国家风险
由于一国政治和经济可能发生大变化而导致的投资的不
确定性，也称为政治风险
。
Coupon
息票
指出债务工具上利息支付条款的
票据。它等于息票利率乘以票面
价值，代表债券所必须支付的利息。……
Coupon
reinvestment
risk
息票再投资风险
利率风险的组成部分，由息票收入再
投资收益率的不确定性引起。
Covariance
协方差
衡量两个变量（如投资收益率
）在同一时间与各自平均收益
相关的变化程度的值。
Covered interest arbitrage
有抛补利息套利
根据利率平价理论，
在一国借入资金
并在另一国家贷出以获取差价的交易策略。
5
Credit
analysis
信用分析
一种用于确定债券的信用等级是否发生变动的积极证
券管理策略。当投
资于回报率高的债券时这种策略尤为关键。
Cross
hedge
交叉避险
用不同标的资产或不同清算条件的远期或期货合约来规
避商品或有价证券价格
波动风险的交易策略。
Crossover
price
交叉价格
到期收益等于赎回收益时的价格。若高于这个价格，
赎回收益是恰当的收益值
；若低于这个价格，到期收益是恰当的收益值。
（
5
）
Cross-sectional
analysis
横向分析
将所研究公司同其所在行业
与之有相似特征
的公司进行比较。
Cross-sectional
return
studies
横截面收益研究
<
/p>
调查者寻找关于个股的公开信息
以预测风险调整收益率的横截面分
布。
例如，
对某一股票来说，
该公司的
市场价
值大小和未来风险调整收益率是呈相反关系的吗？
Current income
当期收入
投资者期望获得收入而非资本增值的收益目标，
通常
投资者是为
了满足生活需要而期望增加收益。
Current
yield
当前收益率
用债券当期收入（利息）除以市场价格来衡量的债券
收益率。
Cyclical change
周期性变化
由于商业周期的变化引起的经济趋势的变化。
Cyclical company
周期性公司
收入随总体经济一同涨跌的公司。
Cyclical stock
周期性股票
有很高贝塔值的股票，其
收益随着市场的涨跌而同步
升降。
Debentures
信用债券
<
/p>
仅承诺本息支付而并未用特定资产作为抵押的债券，持有
人对发行
人的收入和未抵押资产具有第一索取权。也称作无担保债券。
Declining trend channel
下降通道
证券价格在日益下跌的轨道上。
Dedication
专用
将证券现金流用于逐渐偿还负债的证券管理技术。
Dedication
with
reinvestment
再投资专用
一种可允许投资组合的现
金流先于其
相应负债的专用投资策略。这些现金流可以用于再投资以获取收益直到债务到
期。
Defensive
company
防守性公司
未来收入可能能够抵抗经济低迷的公司。
Defensive competitive strategy
防守性竞争策略
确定企业在行业中的位置，以便
6
其有能力采取最佳方法提高竞争力。
Defensive stock
防守性股票
在熊市中，预期收益率的下降幅度小于整个市场。
Defined benefit pension plan
确定给付的养老金计划
公司每年划拨
出一定资金用
于给付退休雇员养老金，其给付的数额由雇员的工资和雇佣时间等因素决定
。
Defined
contribution
pension
plan
确定提拨的养老金计划
<
/p>
养老金数额由雇员的
贡献大小以及基金投资的收益。
Discount
贴现
在资本市场上债券的售出价格低于其面值。
Dividend discount model (DDM)
股息贴现模型
把未来股息进行贴现，
从而估计
股票发行价格的方法。
Dollar-weighted
return
现金加权收益率
未来现金流的当期价
值等于投资额现值
时的贴现率，也称作内部收益率。
DuPont
system
杜邦系统
一种分析股权收益率的方法
，将股权收益率分成三部
分：
（
1
）利润率，
（
2
）
总资产额，
（
3
）财务杠杆。
（
6
）
Duration
久期
考虑息票和到期日的债券市场价格的利率敏感程度指标。
Duration strategy
久期策略
用于降低债券利率风险的证
券管理策略，
它使证券修
正的久期同投资期相匹配。例如，若投
资期为
10
年，则基金经理将构造一个修
正的久期也为
10
年的证券组合。这种策略也称作投资组合的
免疫。
Earnings
momentum
盈余动能
投资组合由收益率正在增加的公司股票组成的投
资策略。
Earnings multiplier
收益乘数
即市盈率，
衡量某一公司或整个市场股票价格和收
益关系的值。
Earnings multiplier model
收益乘数模型
以每股收益的一定乘数
估计股票发行价
格的方法。
Earnings surprise
盈余异常
某一公司公布的利润同分析家的普遍预期不同。
Economic
value
added
(EV
A)
经济附加价值
比较净营业利润同总投
资成本关系
的内部经营测量指标。他表示如何用有利可图的企业投资项目来衡量管理业绩
。
Efficient capital market
有效资本市场
证券价格能迅速反映该
证券所有信息的市
场。
7
Efficient
frontier
有效边界
在任意给定风险水平上收益率最大或任意潜在收益
率下风险最小的投资
组合的集合。
Ending-wealth
value
期末财富价值
债券到期时的总价值，包括本金、利息以及
将利息用于再投资的收入。<
/p>
Equipment trust certificates
设备信托债券
用特定交通设备如货车
、
飞机作为担保
的抵押债券。
Estimated rate of return
估计收益率
投资者预期在特定的未来
持有期内从某一投
资中获得的收益率。
Eurobonds
欧洲债券
以发行国之外货币表示的债券。
Event study
事件研究
调查证券价格对特定公司、
世界大事或新闻通告的反应的
研究。
Exchange
rate
risk
汇率风险
用非投资者所在国货币进行
投资而产生的不确定
性。
Expected
rate
of
return
预期收益率
分析家估计的某一证券应有的收益率，建立
在持有期内市场收益率和该证
券与市场关系的基础上。
（
7
）
External efficiency
外部效率
价格能够反映资产的所有可
获得信息，即价格能够
根据新的供求关系信息迅速调整，也成为信息效率。
Fiduciary
财产受托人
监督第三方（如在信托帐
户中）证券投资的人，根据所有
者的意愿进行投资决策。
Filter
rule
过滤器法则
当证券价格变化超过原先
确定的百分比时建议进行证券
交易的交易法则。
Financial
risk
财务风险
由于公司固定财务成本（如
利息支付）造成的未来收入
的可变性。固定财务成本的影响是放大经营利润对净收入或者
每股收益的影响。
Fixed-income
investments
固定收益投资
对投资者、公司或政府来说收益率均为
固定的投资。
Flat trend channel
平行通道
证券价格维持在相对稳定的水平上。
Flexible
portfolio
fund
灵活组合基金
允许经理人将资产在股票、债券和现金之
间按照市场变动状况进行转换的共
同基金，也称作资产配置基金。
8
Floating-rate note (FRN)
浮动利率债券
息票率同浮动利率
（通常是伦敦银行同业
拆借利率）挂钩的中短期债券。
Forward rate
远期利率
以未来某一时点起一定期限内的短期利率。
Forward rate agreement (FRA)
远期利率协议
交易双方就固定或浮动
利率基础上
的单一现金流交换而分别达成的协议
Fourth market
四级市场
证券持有人之间（通常是机
构）的直接交易的市场，没
有经纪人参与。
Franchise
factor
特许经营因素
一公司独一无二的竞争
优势，使其在资本投资中
可能获得超额收益（高于公司资金成本）
。这些超额收益和特许经营因素造成该
公司股票价格的市盈率高于基本市盈率（等于<
/p>
1/k
）
。
Free cash flow
自由现金流
等于经营现金流减去资本支出和债务偿还。
Full
replication
完全复制
构造被动的指数投资组合的
方法，指数中的所有证券
按照它们在指数中所占权重购买。
Fully taxable equivalent yield (FTEY)
完全征税的约当收益率
免税债券还原
成应
税债券以便于其他应税债券进行比较的收益率。
General
obligation
bond
(GO)
普通责任债券
由政府机构发行并以全
部税收收入
作为抵押的债券。
Generally accepted accounting
principles
(GAAP)
公认会计原则
财务会计准则委
员会规定的的标准会计原则，用于建立财务报表。
Geometric
mean
(GM)
几何平均数
其值等于
n
期年收益率相乘积的
n
次方再减
去
1
< br>。
（
8
）
Gifting
phase
馈赠阶段
投资生命周期中，个人将多
余的资产资助亲友、建立公
益信托以最小化税赋的阶段。
Growth
company
增长型企业
不断有机会和能力按照超
过企业资金成本的收益
率选择投资项目的企业。
由于这些机会的
存在，
使得该企业收益很高，
并且增长
速度高于同行业平均水平。
Growth
stock
增长股票
股票的收益率高于市场中具有相似风险特征的其他股
票，通常有着高市盈率和
高股价净值比。
9
Hedge
套期保值
用衍生金融工具降低或完全抵消标的资产风险头寸暴露的交
易策略。
Hedge
ratio
套期保值比率
用于抵消标的商品或证
券价格波动所必需的衍生产
品合约数量、
。
High-yield bond
高收益债券
等级在投资级别之下的债
券，也称作投机级债券或
垃圾债券。
Holding period return (HPR)
持有期总收益率
在持有期内的投资总
收益率，包括
所有收入，值为
1
时表示
不盈不亏。
Holding
period
yield
(HPY)
持有期收益率
在持有期内的总投资收益率，用百分
数表示。
Immunization
免疫操作
使修正的久期同投资期相匹配以减小利率风险的债券
组合管理技
术。
Income bonds
收益债券
以企业收益为担保的债券。
Income effect
收入效应
在一段时期内若收益率曲线
的形状和位置未发生改变，
得到的债券总收益中已知的部分。
Income statement
损益表
表现一定时期内企业销售、开支和收入流的财务报表。
Indenture
信托契约
列明债券发行人对持有人须履行的义务的合法契约，
包括付
款计划、赎回条款以及偿债基金。
Indexing
指数化
使投资组合与特定市场指数的组成相一致的被动债券组合管理
策略。
Industry life cycle analysis
行业生命周期分析
对行业发展阶段的分析。
Information
信息
良好市场的特征，
包括给买卖双方提供关于以往交易价格和数
量以及目前买卖盘的及时准确的信息等。
Information
ratio
信息比率
等于组合平均收益率高于同
类组合或是基准组合收
益率的部分（即超额报酬）除以超额报酬的标准差。用于衡量组合
的平均表现。
Informationally
efficient
market
信息有效市场
有效资本市场的更为技
术性的说
法，强调信息在价格制定方面的重要性。
Initial
public
offering
(IPO)
首次公开发售
没有现存公众市场的公
司首次发行证
券。
10
Interest
rate
anticipation
利率预测
通过预测利率及其对债券价格的影响来保本
或使资本增值的积极
债券组合管理策略。
Interest
rate
effect
利率效应
在一定期间内由于利率结构
的变化而导致债券收益
变化，从而影响债券价格和再投资回报率。
Interest
rate
parity
利率平价理论
存在于有效市场上的两国间即期和远期汇率同
两国利率的关系
(9)
Interest rate
risk
利率风险
由于利率变动的
可能性导致投资可能发生损失的不确
定性。
Internal liquidity (solvency) ratios
内部流动性（偿债）比率
衡量一公司
偿还未来
短期金融债务能力的财务比率。
Internal rate of return (IRR)
内部收益率
使投资现金流出等于流入的贴现率。
International domestic bonds
国际债券
由外国公司发行并用该国货
币表示，但在
国内出售的债券。
Intrinsic value
内在价值
对看涨期权而言，
等于零与标的资产现货价格与执行价
格之间差额的较大者。
对于卖出期权来说，
内在价值是零和执行价格减去标的资
产现货价格之间较大者。
对于股票来说，
它等于根据股票预
期收益率和现金流的
基本分析所得到的合理价值。
Investment
投资
在一定期间内投入资金，期望获得收益以弥补投入资金及其时
间价值、
预期通货膨胀率和未来收入风险价值。
Investment
company
投资公司
发行股票，并用出售股票的资金购买股票、债券
和其他金融工具的公司。
Investment
decision
process
投资决策过程
将某项投资的价值同市
场价格相比
较，从而决定是否投资。
Investment horizon
投资期
计划和预测投资目标所需的时
间区间，
或投资者需要
获得资金的未来时刻。
< br>
Investment management company
资产管理公司
区别于投资公司，管理
有价证券
和执行行政职能的公司。
Investment strategy
投资策略
基金经理管理有价证券以满
足客户目标的决策，
包
11