5.6修改 2015年的股灾形成的原因及造成的影响

摘

要

2015

年中国

A

股市场的“股灾”在国内外引起震动。本文分析了“股灾”发生时主

要特点，如，连续单 日大幅度波动、多次千股跌停、大面积上市公司停牌潮等。

“股灾”致

< br>使深沪的两市市值减少十几万亿，新股停发，中断直接融资，造成巨大损失。

本文认为其主要原因是：由于

M2

与

GDP

比值过高，资金缺乏投资方向和不恰当的

融资配资，导致

A

股股价自身高企；新股发行过快，加之高位去杠杆，引发断 崖式下跌。

中国政府果断救市，举措有力得当，深得民心。政府“救市”的三大短期目标 已成功实现。

最后，本文提出一些建议，如：加强融资配资业务监管；提高股价波动管控 能力；完善新

股申购制度；谨慎试点“注册制”

；千方百计提高 金融风险防范能力，以保证中国经济与金

融业的健康发展。

关键字：

杠杆；股市暴涨暴跌；投资 者心理；政府政策

I

Abstract

In 2015

，

China's a-share market

，

abroad. This paper analyzes the

，

such

as

wide

fluctuations

in

a

single

day

in

a

row

，

several

thousand

shares

fell

，

suspension of large listed companies surges

，

and so on.

Shenzhen and Shanghai markets decrease in the market value of shijiwanyi

，

shares

cease

，

interrupt the direct financing

，

resulting in huge losses. In my opinion the

main reason is

：

due to the high ratio of M2 to GDP

，

lack of capital investment and

inappropriate

distribution

of

financing

，

and

cause

the

share

price

itself

at

a

high

level

；

new shares too quickly

，

combined with high leverage

，

causing Cliff fall.

China's

Government

bailout

，

moves

properly

strong

，

popular.

The

Government

of

three

short-term

objectives

were

successfully

achieved.

Finally

，

we

made

a

number

of

recommendations

，

such

as

：

strengthening

the

financing

distribution owned business regulation increase volatility control

；

perfecting the new

purchasing

system

；

prudent

pilot

system

every

possible

means

to

improve

the

ability

of

financial

risk

prevention

，

in

order

to

ensure

the

healthy

development of China's economy and the financial sector

Keywords

：

Leverage the stock market rises and falls

；

investor psychology and Government

policy

I

目

录

摘

要

.......................... .................................................. .................................................. .............. I

Abstract

.

............................. .................................................. .................................................. ........... I

1

引言

......................... .................................................. .................................................. .............. 1

2

2015

年中国“股灾”形成的原因 分析

..................................... .............................................. 1

2.1

人造牛市为股灾的发生埋 下祸根

.................................... ............................................... 1

2.2

“杠杆牛”快速增加了股票的投资风险，使泡沫急剧增大

.

............................. ......... 2

2.3

主流媒体的不适言论为疯牛行情火上浇油

.

.................................... .............................. 2

2.4

杠杆泡沫引发股灾

.... .................................................. .................................................. .. 2

2.5

股指期货加剧股市的暴跌

................ .................................................. ............................ 2

2.6

救市措施的不得力及不得法

.................................................. ........................................ 3

3

2 015

年中国“股灾”对中国经济造成的影响

.

.................................. .................................... 3

3.1.

股市呈断崖式暴跌，股指从

5 100

到

2850

.

.............................................. ...................... 3

3.2 .A

股市场累计

11

天出现“千股跌停 ”现象

.

............ .................................................. ... 4

3.3

上市公司出现“停牌潮”

................ .................................................. ............................ 4

3.4

交易总额快速下滑

.... .................................................. .................................................. .. 4

3.5

市值减少数十万亿元

.................. .................................................. .................................. 5

3.6

投资者损失巨大

..... .................................................. .................................................. ..... 5

3.7

新股停发，直接融资中断，伤及实体经济

.

.................................... ............................ 5

4

中国政府决定果断救市的举措及其效果分析

< br>.

................................... .................................... 6

5

2015

年

中国“股灾”的带给我们的启示

.< /p>

........................................ .................................... 7

5.1

严格管控股市的两融和配资业务，将风险降至最低点