-
1.
简介
王峻涛
1999
年创办
8848
< br>网站，先后担任总裁、董事长。该网站自
1999
年
1
月从四个人、
约
16
万人民币起步，迅速发展成为中国电子商务的标志性企业。
1999
年
11
月，
< br>Intel
公司
总裁贝瑞特访华，称
8848
是“中国电子商务领头羊”
；
2000
年
1
月，
8848
被中国互联网大
赛评为中国优秀网站工业与商
业类第一名；
2000
年
2
月，美国《时代周刊》称
8848
网站是
“中国最热门的电子商务站点”
；
2000
年
7
月，
8848
被
《福布斯》
杂志列入中国前十大网站
。
2001
年，
CNNIC
的调查显示，
8848
是中国工业和商业类网站被
用户访问最多的网站。至
2001
年，
8848
公司先后融资约
6000
万美
元。
2.
成功
8
848
是在克服中国电子商务发展初期的重重困难中发展起来的，创造性地推进了中国电
子
商务的进程：
中国第一家全面适应中国数十种在线结算方式的
电子商务平台；
首家在中国超
过
50<
/p>
个城市实施货到付款；率先自行开发、完善、实用了一整套适合中国电子商务环境的
技术平台；率先开发、采用了完整的物流管理、商务管理、客户关系管理一体化信息平台；
首家成功地实施了异地第三方物流管理系统；率先于
2000
年
4
月开通并成功运营了中国第
一套开放式网上商城系统；
其个性化的网上营销实施方案成为中国网上营销的
代表性成功案
例。
3.
失败分析
外部环境
互联网状况
物流发展状况
内部环境
管理不善
过度融资
4.
外部环境
互联网状况
1999
年
1
月
中国互联网络信息中心
(CNNIC)
发布了第三次《中国
互联网络发展状况统计报告》
：截止到
1998
年
12
月
31
日，中国共有上网计算机
74.7
万台。用户认为目前
Internet
最令人失望的
是：<
/p>
网上速度太慢：
92%
收费太贵：
74%
---
----------
《第三次中国互联网络发展状况调查统计报告》
< br>
1999
年
6
月
30
日
一、我国上网计算机数：
1
46
万台，其中专线上网计算机：
25
万台，拨号上网计算机：
121
万台。
二、
我国上网用户人数：
400
万，其中专线上网的用户人数约为<
/p>
76
万，拨号上网的用户人
数约为
256
万，两者都有的用户人数
68
万，网上购物：
3.2%
户认为当前互联网最令人不满意的地方是：
速度太慢：
49.3%
收费太贵：
36.8%
物流
199
9
年，是我国物流发展史上的分水岭。随着全球的电子商务浪潮的兴起，我国也掀起的<
/p>
遍布全国的电子商务热潮。
然而，
电子商
务并没有发展起来，
障碍之一就是突然显现出的物
流瓶颈，这使
大家认识到了物流的重要性和发展迫切性。
在
2000
年，
我国开始出现
“物流会议热”
，<
/p>
各种类型的企业、
各级政府都对其表现了巨大的
< br>关注；
2001
年又出现了“
物流园区热”
，各地方政府都开始制定本地的物流发展规划；
进入
2002
年，中央政府将促进中国
物流业发展列为重要工作。
5.
内部环境
管理不善
8848
< br>的迅速膨胀使它面临三个必须解决的问题：
一，
是资金问题。
没有源源不断的大额资金的支持，
迅速扩张是不可能的，
尤其是企业的创
业初期和无法盈利的情
况下，
更是如此，
而风险资金的注入使
8848
陷入被
VC
左右的境地。
二，
是人员的管理。
王峻涛是个充满激情的人，
他的管理带有很大的诗意，
难以
适应日益壮
大的企业，
谭智的加盟解决了这个问题，
但因对企业发展方向理解不同，
也同时埋下了二人
最终会分道扬镳的种子。回头来看，
8848
的微妙变化也许就
开始于谭智走进
8848
公司门口
的那
一刹那。
三，是业务的管理，主要是经营模式的选择。也正是
这三个问题解决的不当，使
8848
从巅
峰向下坠落。
过度融资
1999
年
1
月，王峻
涛只身来到北京连邦，担任北京连邦电子商务事业部总经理。这个事业
部成立
6
个月后独立成为北京珠穆朗玛电子商务网络服务有限公司
,
注册资本为
120
万元人<
/p>
民币。连邦软件投资
96
万元持有
80%
的股权，另外
20%
< br>股权由王峻涛个人投资。
2
个月中，北京连邦先收
100
万美元，
再从
100
万美元中付出
60
万美元，一进一出，北京
连邦投入
96
万元人民币，获得了
40
万美元的现金，但在<
/p>
8848
中的股权则从
80%
减持到
33.4%
。
1999
年
11
月后，为顺利上市，北京连邦以
900
万美元现金的价格向外方投资者卖出
150
万
股
8848
的股权，从而使它在
8848
中的股权减持到
28.16%,
< br>但仍保留了
451
万股股票期权，
每股成本
1
美分。当时
8848
已经完成上市前的安排，融资市值已经接近
5
亿美元。
历史来源
提起
8848
网站，
国内的网民或经常在网上冲浪的人，
可谓无人不知、
无人不晓。
因为，
8848
在开拓国内网上零售业务中先行一步，出尽了风头。综艺股份由于有
了
8848
从此一路
飙升，在
1999
年股市的
5.19
行情中成为大牛股，股价扶摇直上，势不可挡。但你可知道，
数字巅峰
8848
的幕后导演是一名风险投资家——赵国权，
8848
的发展与他是紧密相连的。
是他成功地策划了这一风险
投资案例。
分析这一风险投资案例的来龙去脉，
有助于加深我们
对风险投资的理解。
一、
力排众议，投资连邦软件
1997<
/p>
年
2
月，赵国权奉命筹建中保信实业投资
公司；同年
4
月
28
< br>日，该公司宣告成立
并在国家工商局正式注册，成为一家拥有上百亿资产的国有大
型金融机构。
早在公司筹备期间，
赵
国权就约见了当时连邦公司董事长苏启强。
凭着一种练就的商业
直觉，赵国权认为，连邦是一个值得关注的公司。当时连邦的运作不是很好，
94
、
95
、
96
年连续三年企业处于亏损状态。
因为它是民营企业，
< br>商业信誉难以建立，
所以银行一直拒绝
给他们贷款。
连邦只能靠向私人借贷维持生存，
处境非常困难。
< br>赵国权敏锐地感觉到连邦所
拥有的优势和发展潜力。
当时
连邦在全国的连锁店已经有了
130
多家，
而且连邦品牌也很有
市场价值。
于是，
赵国权就派他的一个助手肖庆平到连邦考察，
后来肖庆平成为连邦的副总
经理。
1997
年
6
月
8
日，中保信实业投资公司第一届董事会
召开，赵国权把投资问题正式
提上议事日程，并在对公司所考察的
20
多个项目逐一进行筛选后，最后确定对两家公司进
行投资
，其中之一就是连邦。
在中保信公司内部讨论会上，大家一致
认为对连邦的投资属于典型的风险投资。当时，
连邦的净资产只有
500
多万，
其实这
500
万元还含有一定的水份。
但是赵国权依然依据连邦
的品牌优势，把连邦的无形资产评估到了
2800
万元。其后
，又请资产评估事务所对连邦进
行评估，最终作价
2800
万元。对此，公司内部争议很大，尤其某些领导很不理解，连邦没
有
什么净资产，
为什么要花那样大的代价买它？甚至有人提出，
如
果连邦破产了，
我们什么
东西都可能分不到！
< br>赵国权从一个风险投资家的角度出发，
坚定地认为：
我们
买的就是“连
邦”这个品牌，这个品牌的价值值得投资。
赵国权一再强调，一个公司的价值不在于它所拥有的固定资产，也不在于它的净资产，
而在于它创造价值的能力。
“所以当时我遇到非常大的压力，
”赵国权说，
“大会小会受批
评，一直到我投资
全部收回，挣到了钱之后，所有人才反应过来：啊！原来是这么回事！”
最后，赵国权终
于力排众议，决定向连邦投资。
1998
年
6
月
20
日，
中保信实业投资公司与连邦签署了正式的投资合同，
总盘
子定为
4000
万元，连邦拥有
280
0
万股权，中保信扩股
1200
万，占
30
％的股份，再用
200
万购买了连
邦
5
％的股份
，
最后持股
35
％，
< br>完成了对连邦的投资。
巨额风险投资的进入，
使连邦迎来
了
历史性的发展机遇，发生了巨大的转折。
< br>1998
年，连邦已发展成为覆盖全国
149
个城市、专卖店达
256
家的大型软件连锁销售<
/p>
组织，年销售额
3.5
亿元，市场占有率
30%
，是国内最大的正版软件销售平台。
二、
提供附加价值，催生
8848
网站
一
个真正的风险投资家，
是一个能给被投资企业带来附加价值的人。
投资不是事情的完
结，
而是事情的刚刚开始。
在顶着压力完成风险投资后，
赵国权最主要的工作就是要考察投
资效益以及考虑如何推动企业发展。
为此，
赵国权又继
续为连邦做了许多事情。
首先是给连
邦提供融资方面的后续支持
，
连邦经常很容易地打一张欠条或签一份协议，
就能从中保信这
方面以第一时间调拨
200
万、
300
万的资金，这对连邦是一个巨大的支持，连邦从此完全摆
脱了资金困境。
其次，
赵国权还帮助连邦实现
了公司制度方面的改革和创新，
对连邦进行了
规范化的有限责任
公司改造，
建立了现代化的企业管理制度，
而这些措施对连邦在
社会上的
信誉起到了至关重要的作用。
第三是帮助连邦进行技术
创新。
赵国权认为，
一个企业的发展，
在制度改革完成以后，主要地还是要通过技术创新来实现。
1
998
年
3
月，赵国权就和连邦董事长
苏启强考虑如何实现连邦业务新的转型。新的软
件业务利润没有增加，
< br>原因在哪里？赵国权连续
5
个星期天不休息，
拉着苏启强在友谊宾馆
喝咖啡，
讨论连邦的下一步
发展。
连邦那时已有
200
家连锁店，
遍布全国
154
个城市，
老是
走传统的物理连锁方式，
是否是连邦正确的发展
轨迹？这时，
赵国权的一个朋友从美国飞回
来，
当看到他用笔记本处理国内事务时，
赵国权受到了非常大的启发：
我们能否在网上实现
零售？这在美国早就实现了，他们能做，我们为什么不能
？我们还有有利条件，我们有
200
个连锁店。但是，进一步讨
论后发现，实现网上零售有两大制约，一个是配送，另一个就是
支付。后来，赵国权和苏
启强分工，苏启强重点研究配送，赵国权则重点研究支付。赵国权
说，
< br>“这件事给我以很大压力，
一天到晚考虑支付问题，
但一
直没有解决。
最后还是受这个
美国朋友的启发，他说，美国那样
发达了，在美国的网上交易中，也只有
30
－
< br>40
％是用信
用卡支付，其余
6
0
％是通过邮政、或货到付款方式结算。后来，深圳有个朋友，一句话就
把我这个结给解了。
他说，
你解决不了的问题，
整个中国都没有解决，
如果整个中国解决了，
你也解决了，
你所面对的有利和不利条件与其他人是一样的，
这
就坚定了我们实现网上交易
的决心。于是，就由老苏亲自动笔写了一份简单的可行性研究
报告，在
1998
年
8
月
18
日，
交由董事会对网上
交易的事情进行研究。
”赵国权当时对经营班子很不满意，
因为
当时连邦
的经营状况很不好，
业务一直萎缩。
< br>会上，
赵国权对经营班子提出了很多批评，
这也就是后<
/p>
来外界传闻连邦董事会意见分歧很大的缘由。
但实际上，
连邦董事会意见相当一致，
都同意
启动网上销售
项目。
有了商务计划和构想之后，下一步需要做的事情就是要
找到合适的人来操作这个项目。
连邦在福州有一个连锁店，在连邦系统中做得很好，这个
连锁店的总经理就是现在
8848
的
总
经理王峻涛。
经过公司董事会的研究，
当时就决定把王峻涛调到
北京总部。
王峻涛本身就
非常喜欢
In
ternet
，曾在
1998
年被评为
全国十大网民之一。由此，连邦公司专门成立了电
子商务事业部，开始做网上销售。当时
8848
是福州的一个域名，大家都觉得这个域名非常
好，
王峻涛就建议把这个域名买下来。
于是连邦
就花了
30
万把福州
8848
域名及配套架构买
了下来。
< br>在进军网络销售的消息确定以后，国际数据集团
IDG
旗
下的太平洋新技术创业投资基
金（简称
PTV
< br>—
CHINA
）和国内上市公司综艺股份参股连邦。
IDG
公司是目前全球范围内最大的高科
技风险投资公司之一，
在国内北京、
上海和广州
分别设有分公司，其投资原则是每个项目
20
万～
200
万美元，主要投入处于创建期和成长
期的企业，一般不控股。对于连邦，
IDG
投入了
100
万美元（其国内最大投资案例是广州金
蝶软件
2000
万人民币）
。
1998
年底，综艺股份与连邦签订协议，以
3264
万元购买连邦
51%
的股份，协议以
1999
年实施的配股款支付，此时连
邦的总盘子为
6400
万。
三、
8848
网站的发展壮大
< br>
1999
年
3
月
18
日，
8848
网站正式开通并成为中国第一家网上零售公司。
8848
网站的
出现，
开启了国内电子商务之门，
并为后来国内网上零售业的发展形成了事实上的商务模式
标准，从而在业界也
引起了强烈轰动。
8848
是连邦将
电子商务部单独抽出与其他投资方共同组建成立的公司。其他投资方包
括
YAHOO
杨致运和华尔街的投资银行，连邦占
884
8
的股份为
30%
。
< br>
8848
网站成为
1999<
/p>
年度中国电子商务网站年度冠军。藉此概念，综艺股份的股价在
1
999
年飙升
244%
，成为中国
A
股市场最为引人注目的个股之一。
鉴于中国互联网发展迅猛，中国“
.COM
”近年来已经成为国际金融市场的热门概念，
因此，
8848<
/p>
网站的海外股东一直积极安排
8848
网
站赴美国纳斯达克上市。综艺股份实际持
有
8848
网站股份的比例为
15.3%
，如果上市顺利，按
市场预期估算，综艺股份所持有股份
届时流通市值有可能超过
3
亿美元，
有了坚实的基础，
良好的开局和较高的知名度，
再加上
1999<
/p>
年下半年开始席卷中国的网
络投资热潮，
8848
立即陷入风险投资的疯狂追逐和包围之中。
1999<
/p>
年
9
月，国际风险投资组
合看中了
8848
。
8848
在引进海外风险投资后，正式改制为中外合资企业。
有了资金，
加上王峻涛一直对
B2C
商业模式深信不疑，
8848
开始迅猛发展
B2C
业务。
1999
年
9
月，
8848
< br>与招商银行合作，首家在全国
19
个城市开通了网上在线
支付；同月，
8848
与中
国速递总公
司签署协议，开通全国
441
个城市的门到门货物快速配送系统
和货款代收系统。
同年
12
月，
8848
开通了系列特色服务项目，
包括共享
软件超市、
免费电子邮件、
免费电子贺
卡、代送礼品等，并且大量丰富了商品介绍和商品评论内容，充实了消费社区。