hunt-精雕细琢
如
何
判
断
一
个
项
目
< br>是
否
值
得
投
资
一、看准
一个团队（
1
个团队）
投资就是投人
，
投资就是投团队，
尤其要看准投团队的领头人。
创东方对目标企
业团队成员的要求是：富有激情、和善诚信、专业敬业、善于
学习。
二、发掘
两个优势（
1
优势行业
+2<
/p>
优势企业）
在优势行业中发掘、
寻找优势企业。
优势行业是指具有广阔发展前景、
国家政策
支持、
市场成长空间巨大的行业；
优势企业是在优势行业中具有核心竞争力，
细
分行业排
名靠前的优秀企业，
其核心业务或主营业务要突出，
企业的核心
竞争力
要突出，要超越其他竞争者。
三、弄清
三个模式（
1
业务模式
+2
盈利模式<
/p>
+3
营销模式）
就是弄清目标企业是如何挣钱的。
业务模式是企业提供什么产品或服务，
业务流
程如何实现，
包括业务逻辑是否可行，
技术是否可行，
是否符合消费者心理和使
用习
惯等，
企业的人力、
资金、
资源是否足
以支持。
盈利模式是指企业如何挣钱，
通过什么手段或环节挣钱
。
营销模式是企业如何推广自己的产品或服务，
销售渠
道、销售激励机制如何等。好的业务模式，必须能够赢利，好的赢利模式，必须
< br>能够推行。
四、查看
四个指标（
1
营业收入
+2
营业利润
+3
净利率
+4
增长率）
PE
投资的重要目标是目标企业尽快改制上市，我们因此关注、查看近目标企业
近三年的上述前两个指标尤为重要。
PE
投资非常看
重的盈利能力和成长性，我
们由此关注上述的后两个指标。
净利
率是销售净利润率，
表达了一个企业的盈利
能力和抗风险能力，
增长率可以迅速降低投资成本，
让投资人获取更高的投资回
报。把握前四个指标，则基本把握了项目的可投资性。
五、厘清
五个结构（
1
股权结构
+2
高管结构
+3
业务结构
+4
客户结构
+5
供应商
结构）
厘清五个结构也很重要，
让投资人对目标企业的
具体结构很清晰，
便于判断企业
的好坏优劣。
< br>
1.
股权结构：主次分明，主次合理；
2.
高管结构：结构合理，优势互补，团结协作；
3.
业务结构：主营突出，不但研发新产品；
4.
客户结构：既不太散又不太集中，客户有实力；
5.
供应商结构：既不太散又不太集中，质量有保证。
六、考察六个层面（
1
历史合规
< br>+2
财务规范
+3
依法纳税
+4
产权清晰
+5
劳动合规
+6
环保合规）
考察六个层面是对目标企业的深度了解，
任何一个层面存在关键性问题，<
/p>
可能影
响企业的改制上市。
当然，
有些企业存在一些细小暇疵，
可以通过规范手段予以
< br>改进。
1.
历史合规
：
目标企业的历史沿革合法和规，
在注册验资、
股权变更等方面
不存在重大历史瑕疵；
2.
财务规范：财务制度健全，会计标准合规，坚持公正审计；
3.
依法纳税：不存在依法纳税的问题；
4.
产权清晰：
企业的产权清晰到位
（含专利、
商标、
房产等）
，
不存在纠纷；
5.
劳动合规：严格执行劳动法规；
6.
环保合规：企业生产经营符合环保要求，不存在搬迁、处罚等隐患。
七、落实
七个关注（<
/p>
1
制度汇编
+2
例会制度
+3
企业文化
+4
战略规划
+5
人力资
源<
/p>
+6
公共关系
+7
激励机制）
七个关注是对目标企业细小环节的关注。如果存
在其中的问题，可以通过规范、
引导的办法加以改进。但其现状是我们判断目标企业经营
管理的重要依据。
1.
制度
汇编：
查看企业的制度汇编可以迅速认识企业管理的规范程度。
有的
企业制度不全，更没有制度汇编；
2.
例会制度：询问企业的例会情况（含总经理办公周
例会、董事会例会、股
东会例会）能够了解规范管理情况，也能了解企业高管对股东是否
尊重；
3.
企业文化：通过
了解企业的文化建设能知道企业是否具有凝聚力和亲和
力，是否具备长远发展的可能；<
/p>
4.
战略规划：
了解企业的战略规划情况，
可以知道企业的发展有无目标，
< br>查
看其目标是否符合行业经济发展的实际方向；
5.
人力资源：了解企业对员工培训、激励计划、使用
办法，可以了解企业是
否能充分调动全体员工发展业务的积极性和能动性，考察企业的综
合竞争力；
6.
公共关系：
了解企业的公共关系策略和状况，
可以知道企业是否具备社会<
/p>
公民意识，是否注重企业形象和品牌，是否具有社会责任意识；
7.
激励机制：
一个优秀的现
代企业应该有一个激励员工、
提升团队的机制或
计划，否则，企
业难于持续做强做大。
八、分析八个数据（
< br>1.
总资产周转率、
2
资产负债
率、
3.
流动比率、
4.
应收帐款
周转天数（应收帐款周转率）、
5
、销售毛利率、
6.
净值报酬率、
7.
经营活动净
现金流、
8
、市场占有率）
在厘清四个指标的基
础上，
我们很有必要分析以下八个数据，
是我们对目标企业
的深度分析、判断。
1.
资产周转率：
表示多少资产创造多少销售收入，
表明一个公司是资产
（资
本）密集型还是轻资产型。该项指标
反映资产总额的周转速度，周转越快，反映
销售能力越强，
企业
可以通过薄利多销的办法，
加速资产的周转，
带来利润绝对
数的增加。计算公式：总资产周转率
=
销售
收入÷平均总资产
2.
资产
负债率：
资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，
也就是
负债
总额与资产总额的比例关系。
资产负债率反映在总资产中有
多大比例是通过借债
来筹资的，
也可以衡量企业在清算时保护债
权人利益的程度；
资产负债率的高低，
体现一个企业的资本结构
是否合理。计算公式：资产负债率
=
（负债总额÷资产
总额）×
100%
3.
流动比率：
流动比率是流动资产除以流动负债的比例，
反映企业的短期偿
债能力。流动资产是最容易变现的资产，流动资产越多，流动负债越
少，则短期
偿债能力越强。计算公式：流动比率
=
流动资产÷流动负债
4.
应收帐款周转天数
（应收帐款周转率）
：
应收帐款周转率反映应收帐款的
周转速度，
也就是年
度内应收帐款转为现金的平均次数。
用时间表示的周转速度
是应
收帐款周转天数，
也叫平均收现期，
表示自企业从取得应收帐款
的权利到收
回款项，转换为现金所需要的时间。一般来说，应收帐款周转率越高、平均收
帐
期越短，
说明应收帐款收回快。
否则
，
企业的营运资金会过多地呆滞在应收帐款
上，影响正常的资金
周转。计算公式：应收帐款周转率
=
销售收入÷平均应收帐
款；应收帐款周转天数
=360
÷应收帐款
周转率
5.
销售毛利率：销
售毛利率
,
表示每一元销售收入扣除销售产品或商品成本
后
,
有多少钱可以用于各期间费用和形成利泣
,
是企业销售净利率的最初基础
,
没