大家好给大家介绍一下这是我心目中有价值的公司

大家好，给大家介绍一下，这是我心目中有价值的公司

导 读
一、荣盛石化化工这块，中国一定会有领袖级的企业，
因为其他行业很多世界50强里 面，都有一大堆中国的了，
惟独两个是一个中国都没有，一个是化工，一个是医药，我
判断化工 会快一些，因为中国不是在四大化之外开辟了一个
民营可以做量化的东西。荣盛主要就是产业链一体化， 他是
从最上游到最下游，所以稳定性很好。后面还是会变成一个
量化企业，比照上海石化，要么 上海石化几百亿的市值下来，
要么他们这些200、300亿的上去，但是上去的可能性更大
一 些。它的估值也很便宜，10倍多一点。所以不悲观，遇到
好的情况，一年有几次的机会还是得珍惜，因 为四季度我看
的不是小的风格切换，应该是一个非常大的整个风格的变
化，基本上每年十一是一 个镜像的，现在指数一直是下去，
后面8成的概率会上去。 二、复星医药嘉宾一：医药我
觉得年底估值切换已经完成一大半了，主要是里边相当于供
给侧改革，只是对极少数的企业是有利的， 但是大多数是要
被淘汰掉的，无论是一次议价，二次议价，都是对极少数企
业有利。复星医药呢 ，我还是看好，看好单抗，以后全世界
的单抗，欧美只有10%的人用欧美产的，剩下90%的人要用，
现在只能用复星的，别的单抗还达不到那个水平，他有一堆，

我觉得可以。嘉宾 二：我感觉复星医药挺好的，最近涨了一
点，倒不是推荐这支股票，我觉得这个企业还是不错的。这些人是有效率的人，这些个公司又是相对低估的公司，未来
两三年一些新药品种都有可能出来，包括 他最近的利妥昔单
抗，眼看着就要批下来了，包括它的印度药厂，它的国际化，
它把资源嫁接、 融合，产生效率能力特别强，而且估值又不
高，我感觉还可以。 三、康得新康得新，这是一家有 争
议的公司，挺不错的一个品种，就是盘子大了一些，但是这
个公司一直在经营上挺优秀的，他 一直围绕高分子化工做文
章，先从预涂膜做起、做到光学膜、再后来3D裸眼显示和
碳维，前面 三项都是围绕膜而展开的。他现在3D裸眼显示
稍低于市场的预期，但是方向还在，技术也没有证明失败 ，
他的碳纤维基本上算是成功了，本来李克强要去视察的，后
来因为这次召开十九大，所有的程 序都安排好了最后没有
去。就是不算碳纤维，它这两年，30%的利润增长也没问题，
现在是2 6、27倍的市盈率，PEG小于1，而且还有一个附加
的资产注入的一个可能性,这个相对确定。那么 这个公司他应
该能够成为中国排名前几位的一个精细化工的企业。如果说
把他匹配一个前景方向 ，我觉得这家公司是可以把他的碳纤
维跟汽车的轻量化有机的联系在一起，因为新能源车也意味
着轻量化，轻量化慢慢的一定会过渡到碳纤维来，碳纤维的
产业化基本已经近了，最近他在荣成搞了一个 很大的项目，

投了100多亿碳纤维项目，荣成属于威海，威海还有一家碳
纤维 的企业，叫光威复材刚刚上市，大家一直对它看得很热。
但大家对康得新却没有信心，其实这两个公司是 走的不同的
发展道路，光威复材一直是内升性的发展，而康得新，他经
常会利用资本的力量、组 织的优势，从外面一个团队一个团
队的挖人，挖过来之后有机的结合来做产品追赶，我觉得他
在 碳纤维上已经有成果了。康得新跟北汽和蔚来都有签实质
性的订单，我感觉还算安全。这个公司在市场上 有人说造假，
老板注重股价，也的的确确有各种各样的疑虑。 四、思
源电气思源电气， 8月2日发布了一个公告，被一个叫武岳
峰基金举牌了，并且派了两个董事进去。一个董事是半导体领域的顶尖专家，一个董事是做资本运作的专家，是武岳峰
基金派进去的。武岳峰是个什么样的基金 呢？武岳峰三个字
就是三个人的名字取了一个字，武是武平，展讯的创始人，
在半导体领域是挺 有名的人，展讯在中国的半导体业还是有
一定的行业地位的。武岳峰基金成立之后，上海政府引导资金投了他，在某种意义上武岳峰基金带有上海政府的影子。
思源电气以前是做电力设备的公司，是家 民营公司，几个股
东都拿的比较分散，最大的股东可能就是10%左右。武岳峰
进去显然不是看 重他这一块，武岳峰基金旗下有家公司叫北
京西城，是大概在2014年从美国私有化回来的，当时花了
40、50亿，前段时间兆易创新还想收购，因为各种各样的阻

碍没有装进兆易 创新。换句话说，这也就等于是北京西城那
个股东举牌了思源电气，北京西城在公开报表里面承诺的收< br>益是2017年3亿，2018年接近4.4亿，具体记不清了，2019
年承诺是5.5亿多。 当时北京西城装到兆易创新估价是60来
个亿，我想过不了多久，他要是装到思源电气里的话，他可能也不会估值有太大的跃升。也存在不确定性，这个市场，
某种意义上YY一波北京西城装进思源电 气，能不能搞成说
不清。我觉得这个票，你也可以当做一个投机的票带看待，
也可以当做一个研 究半导体的方面来去看。如果他挑下来我
觉得可能还存在一定的机会，即使现在价格也不高，你看他的资产60亿装进去的话，那么怎么也值150、160亿。 五、
电连技术我一直认为次新 股里有宝贝，我认为过去的一年
多，发的300、400家公司，从今天来看我们是小公司，可
能没进入大家的研究视野，但是我认为这300、400家公司，
将来肯定有5%、3%，可能会成长为 300亿、500亿、1千亿，
甚至更大的公司。我们在资本市场，大家赚的是一个认知差
和信 息差的钱，同样一个事情，有些人看到地下50米，有
人看到地下100米，能看到100米的人，如果 下面50米-80
米里面有金矿，那这个人就能挖得到，但是如果你根本不看
到底下，底下的金 矿你就挖不到。我先推一个什么票呢？电
连技术，它是在今年次新股整个历史冰点IPO的一家公司。< br>这个公司差不多成立10年，只做一件事情那就是连接器。

这个公司在国内是没有 竞争对手的，他目前的竞争对手是日
本的（广赖和村田），立讯的连接器和（常颖）的连接器跟
他不是一回事情，做的东西不一样，用的地方也不一样。
全球十大手机品牌，八大手机品牌都是 他的客户，华为是第
一大客户，占他营收比重的20%。这家公司目前正在进行苹
果认证，苹果 9的时候，1-2个东西会给到他做。这个公司
过去几年平均的增速到40%-50%的速度，毛利水平 高达48%
左右，净利水平高达30%以上。目前今年的利润4.5亿以上，
去年是3.6亿， 今年的增速相对下滑了一点呢？主要几个因
素，第一是他国产的手机今年上半年是在去库存的过程，还< br>有一个因素，他今年增加了研发，今年上半年研发同比比去
年增加了52%还是54%。此外，他 还在开拓汽车的连接器，
射频连接器，叫BTB，还出来很多东西，这个公司你可以理
解是什么 ，他现在不说东西卖不出去，他想满产满销，产能
利用率高达99%，他不像互联网，加两台存储器、服 务器就
能增加产能的。去年年底今年初，他深圳那边进行技改，扩
大产能，募投资金在合肥那边 建厂，到明后年又进入一个高
速的增长期。高速的增长期来自于哪几块？给单个手机里面
我们叫 UP值，以前做两个，现在做四个，做五个，包括以
后5G以后，手机里面相关他做连接器的数量使用率 都会增
加。包括汽车智能驾驶里面的连接器，他也都会有更多的进
入。包括2018年进入到苹 果整个产业链里面去，同时他也

在做一件事情，可能收购一个苹果的供应商，但是这个事 情
不构成我们投资的一个核心逻辑。估值现在看来，明后年能
进入30%以上的增速，但是估值 现在来看显然不贵，因为它
145亿的市值，今年4.5亿以上，明年应该是6亿以上的利
润水 平，这种公司典型就是未来典型的创蓝筹，因为这个公
司一上市的时候，我们看毛利净利水平，感觉像做 假账，因
为你的毛利水平净利水平，（常颖）还是立讯的我看了一下
相关，他的毛利是28%， 这个公司做到48%，如果同行一比
的话觉得不正常。但是后来我们通过逻辑推演和有一些相关
的事实，我们觉得应该财务上没有问题，我就讲几个事情为
什么他财务上没有问题。乐视是他的一个客户 ，乐视去年给
他的应收帐款是2500万左右，这个公司在去年把他全额计
提了坏账，在上市前 全额计提坏账，2500万的利润对应你这
个公司市值，如果你不计提或者今年上市以后再做计提的话，你对应的市值应该是不到6亿，IPO的市值是不到6亿，
他是2倍市盈率发行，有5个多亿， 但是这个公司在去年全
额计提坏账，这是一个事实。第二这个公司是深圳光明区的
优秀的纳税大 户。还有一个事实，这个公司中报分红了，每
股分了1块钱，下周除权除息分了1块钱，公司现在账上的
现金，包括IPO募投资金，有20多亿。这个公司在深圳有
一幢自己的楼，叫电连大厦，但是 他自己没有用这幢楼，租
出去了，他们在那边租了一个村里的工业园，租的工业园的

厂房，那个成本会更低。他们在龙港还有一块自己的地。我
们判断这个公司明年会进入一个快速发展 期，但是过去三年
也是一个快速发展票，但是今年会稍微慢一点，因为他的产
能是跟不上的，主 要是受制于产能这一部分的限制。如果按
照现在电子的估值水平来看，30倍，25倍，27、28倍也 合
理，但是他的毛利和净率水平是可以维持的，会有一点波动，
但是他是能维持的，逻辑比较简 单，国内没有竞争对手，日
本的（村田和广赖）他不扩产，而且也不降价，日本人的做
事风格， 他不扩产也不降价，因为这是一个很细分的领域，
不扩产也不降价，一直是这样的。核心逻辑就是，他会 替代
日本的（广赖和村田），这也是一个国产化，能够不断在国
产手机里面，包括将来能力提高 市占率，同时成为苹果的供
应商和未来在智能驾驶和汽车电子里面分到一杯羹，我觉得
这个公司 的逻辑也比较简单，这个公司未来三年或者几年会
成为创业板的一个蓝筹公司。我觉得这个票大家可以看 一
下，但是这个买点大家自己去判断，因为现在这一轮涨得太
多。