中国大学医学院排名-中国大学医学院排名
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浙江财经学院
校级研究所登记表
研究所名称：
金融研究所
登记类型（新设或变更）
变更
主
要
研
究
领
域：
商业银行管理、金融工程、保险
负
责
人
姓
名：
虞群娥
联
系
电
话
：
填
表
日
期
：
2006
年
6
月
28
日
浙江财经学院科研处制
二
00
六年六月
一、基本数据表
研究所名称
依托的二级学院（部门）
依托的主要学科
办公地点
3
号楼
516
室
电话
金融研究所
金融学院
金融学、保险学、金融工程
电子邮箱
拟设研究机构负责人个人情况
姓
名
学历
虞群娥
研究生
性别
学位
女
博士
出生年月
职
称
1964.1
教授
主要研究方向
毕业学校
金融理论与政策；商业银行管理
西南财经大学
毕业时间
2006.2
1
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宅电
手机
主要社会学术兼职
中国金融学会理事；中国金
融工程专业委员会常务委员；
浙江省金融学会理事；浙江省国际金融学会常务理事；浙<
/p>
江省农村金融学会常务理事
行政职务
拟设研究机构副职个人情况
姓
名
学
历
主要研究方向
毕业学校
联系电话
E-mail
金融学院院长
马俊海
研究生
性别
学位
男
博士
出生年月
职
称
1964.7
副教授
金融工程；金融管理
天津大学
毕业时间
手机
2000.7
主要社会学术兼职
行政职务
中国数量经济学会常务理事
金融学院副院长
二、主要研究人员情况（按研究方向填写）
姓
名
虞群娥
丁骋骋
宾建成
徐琼
管晓永
徐立平
性别
女
男
男
女
男
女
出生年月
1964.1
1974.8
1966.1
1969.11
1960.9
1960.5
职称
教授
学位
博士
主要研究方向
商业银行管理
商业银行管理
商业银行管理
商业银行管理
商业银行管理
商业银行管理
副教授
博士生
教授
博士
副教授
博士
高级工
程师
教授
博士
硕士
2
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马俊海
夏红芳
王春发
戴天柱
汪佳蕾
叶晓凌
张代军
沈蕾
男
女
男
男
女
女
男
女
1964.8
1965.1
1957.2.28
1953.12
1978.12
1964.10
1961.9
1971.5
教授
博士
金融工程
金融工程
金融工程
金融工程
金融工程
保险
保险
保险
副教授
博士生
教授
教授
讲师
博士
博士
硕士
副教授
博士生
教授
硕士
讲师
博士生
三、研究所成立的目的和意义
金融学院现设有金融学、
金融工程、
保险学三个本科专业 和货币银行、
国际金融、
证券投资、
公司金融等四个专业
方向。其中金融学科是省级重点学科
B
类，金融学专业是省级重点专业，也
是学校首批硕士学位授予点之一。货币银行学、投资银行学是省级精品课程。学院现有专任教师
52
人，其中博士
19
人（含博士生）< /p>
，硕士以上学历占
95 %
以上，高级职称教师
20
人，其中教
授
7
人，副教授
13
人，外聘客座教授
20
余人，省高校中青年学科带头人
3
人，已经形成了一
支力量较强、结构合理的师资队伍。目前
我院已逐步形成了自身的特色和优势。学科点科研成果
丰硕，近年来先后在《管理世界》
、
《金融研究》
、
《财贸经济》
、
《投资研究》
、
《数量经济技术经济
研究
》
、
《系统工程理论与实践》等刊物发表学术论文
300
余篇，论著
8
部，承担国家自然科学
基金课题
1
项，省部级以上课题
10
余项。
< /p>
成立金融研究所的目的在于整合我院研究能力，提升我院整体科研水平。目前我院成立了三
个系，即金融系、金融工程系和保险系，但系部的成立主要服务于教学的功能。而在科研
上，大
家仍然还是各自为阵，难以形成较强的科研团队，这样不利于科研水平的提升，也
难以开展大规
模的、有档次的课题研究。成立金融研究所，其主要功能以服务科研工作为
主，通过整合有较强
科研能力的中青年教师（主要是博士及在读博士生、教授、副教授）
，形成货币金融理论与政策、
资本市场及金融工程、以及保险、公司金融
、信用管理等方向的研究团队。因此，从目前而言，
成立金融研究所的意义有以下几方面
：
3
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首先，通过形成货币金融理论与政策、资本市场及金融工程、以及保险、公司金融、信用
管
理等方向的研究团队，积极为申报省部级课题和国家级课题作积极的准备。目前虽然我
院有国家
自然科学基金一项，但其它高层次的课题项目仍然不多，这种情况应该亟待扭转
。而成立金融研
究所是推动我院科研努力上一个台阶的重要契机。
其次，通过整合我院的科研能力，提升我院科研水平的同时，也将促进我院的教学水平的
不断提高。从一定意义上讲，科研与教学并不是矛盾的，有一定科研能力的教师才有可能把课
堂
教学不断引向一个更高的层次。
很难想象一个在自己的专业领域上没有 太高修养的教师在课堂上
可以赢得学生的认可与爱戴。通过研究所的成立，以科研带动教
学，并以教学来促进科研。形成
一个良性循环。
第三，通过成立金融研究所，培养并打造一支高素质的科研与教学梯队。目前我院的教师
从年龄结构上看以青年教师居多，在省内以及国内有影响力的中青年专家级的教师偏少。成立金
融研究所，通过科研队伍的建设，科研团队的慢慢形成，努力打造一支在学术上有相当造诣、在
省内乃至在全国范围内都有一定影响力的学术梯队，并薪火相传。
四、负责人和骨干研究人员近三年代表性科研成果情况
承
项
目
名
称
下达单位
下达及完成时间
课题负责人
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担
科
研
项
目
情
况
1.
金融衍生 证券定价的蒙特卡罗模拟
方法及其应用研究
2
.
政策性农业保险制度的区域性特征
研究——以浙江为视角
3.
构建长江三角洲地区多层次资本市
场研
究
4.
浙江省信用体系建设十一五规划前
期研究
5.
商业银行股权结构研究
6.
核心竞争力与金融企业文化研究
国家自然科学
基金
浙江省哲学社
会科学规划
浙江省哲学社
会科学规划
省发改委重大
招标项目
省社科规划
教育部人文社
会科学项目
2006.1
－
2008.12
2005.6
—
2006.9
2005.6
—
2006.9
2004.11-2006.11
2003.09-2005.12
2
002.12
－
2004.12
马俊海
叶晓凌
戴天柱
管晓永
虞群娥
虞群娥
.
主
要
论
< br>文
和
著
作
论文
/
著作名称
政府参与地方商业银行的经济学分析
期权定价的混合型三叉树模型及其应用研究
期权定价的蒙特卡罗模拟的综合性方差减少技术
中小民营企业股权结构与经营绩效关系的实证分析
我国风险投资公司发展战略选择
加入世贸组织后外资进入我国的新趋势及对策
中国首次反倾销措施执行效果评估
日本
—
新加坡双边自由贸易协定案例剖析
出版社
/
杂志名称
金融研究
数量经济技术经济研究
管理科学学报
数量经济技术经济研究
投资研究
国际贸易问题
世界经济
国际贸易问题
时间
/
期号
2004
（
7
）
2005
（
4
）
2005
（
8
）
2003
（
10
）
2005
（
8
）
2003
（
2
）
2003
（
9
）
2004
（
9
）
5
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Proceedings of 2004
Research
of(on) Financial Instruments Chosen
and
the Model Analysis in Venture Capital
Contracts
International
Conference on
Management
science&engineering
随机利率权益联结保险合同的局部风险最小化
信用差价看跌期权的定价
民营高科技企业吸收风险投资的障碍因素实证分析
关注新一代区域经贸安排
研究影响对外贸易和经济发展的重大问题
运用经济全球化和加入世贸组织的机遇
对外贸易与小康建设
工业结构工业竞争力与民营科技企业发展
现代金融风险预警与管理
不完全金融市场风险最小套期保值及其应用
系统工程学报
数量经济技术经济研究
数量经济技术经济研究
人民日报
人民日报
人民日报
光明日报理论版
科学出版社
东北大学出版社
中国财政经济出版社
2004 (2)
2003
（
3
）
2003
（
2
）
2003.9.12.
2003.6.27.
2004.1.10.
2003.6.3
2004.5
2004.4
2004.12
2004
（
8
）
五、未来三年的工作计划
（一）研究项目
本研究所将以国家自然科学基
金项目
“金融衍生证券定价的蒙特卡罗模拟方法及其应用
研究”
，浙江省哲学社会科学规划课题“政策性农业保险制度的区域性特征研究——以浙江
为视角”
、
“构建长江三角洲地区多层次资本市场研究”等课题为研究中心，< /p>
开展科研。
主要
研究项目的研究计划框架如下：
1.
项目的立项依据
1.1
立项意义
自二十世纪九
十年代以来，
由于金融创新、
金融自由化和金融全球一体化进程的不断加
快，
金融衍生证券得到了迅速发展。
由于金融衍生证券作为金融风 险管理与防范、
投机套利、
投资融资、
消费信贷等重要性 金融活动的基本工具，
因此金融衍生证券定价问题则成为现代
金融理论的
一个极其重要的研究领域。
而在当今金融市场上，
一方面随着市场不确定性程度< /p>
6
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不断增加，
股票等主要标的资产的变化过程也变得越来越复杂，
因此要想准确 反应这些复杂
特性，
就必须基于这些过程更为复杂的假设，
从而使标的变量数量大量增加；
另一方面各类
客户对金融工具的个性化
需求越来越多，
促进了具有复杂盈亏收益特征的新型奇异衍生证券
得以产
生并迅速发展。
这两方面原因使得具有复杂性质结构的高维衍生证券日益占据金融衍
生市场的重要位置。
根据现有的金融资产定价理论，
除了少数一些简单衍生证券的价格可以得到比较简单的
理论计算公式以外，
绝大部分期权价格则必须通过数值分析方法来加以确定。
因此，
数值分
析方法就成为解决衍生证券定价问题的十分必要的手段。
概括地讲，
常用的金融衍生证券定
价的数值分析技术可分为三个基本类型：
网格分析技术、
有限差分技术和蒙特卡罗模拟技术。
其中，网格分析技
术和有限差分技术在维数较低的衍生证券定价应用中得到比较好的应用，
但对于基于多标
的变量和路径依赖特性的高维衍生证券定价应用时，
由于计算工作量的迅速
增加使得实现起来十分困难，有时甚至是不可能的，此即所谓的“维数灾难”
。而蒙特卡罗
模拟由于具有比较灵活且易于实现、
估计误差及收敛速度与解决问题的维数独 立等两个明显
优势，
从而能够较好地解决基于多标的变量的高维衍生证券 的定价问题。
所以，
随着高维衍
生证券发展越来越快，<
/p>
交易规模迅速增加，
应用日趋广泛，
网格分析技术和有限差分技术应
用将会受到越来越大的限制，蒙特卡罗模拟必将在金融衍生证券定价中发挥更为重要作用
。
与此同时，
金融衍生证券定价理论与方法在社会经济 发展中也得到日益广泛的应用，
应
用领域范围迅速扩大，
特别是在高新技术企业投资决策方面体现出更为重要的应用价值。
在
20
世纪
80
年代初期，处于对
DCF
方法在企业决策与创新管理活动适用性的怀疑，
《哈佛
商业评论》发表了
一系列文章，对此问题进行全面反思，普遍认为
DCF
项目评价方法建立
所基于的基本假设与企业所面临的现实环境存在着一定的偏离，
特别是对于面临巨 大不确定
性环境的高新技术企业而言，这种偏离程度更加明显。在不确定性日益增加的现
实世界中，
实物期权以其独特的思维和价值观念，
具有广泛的使用性，< /p>
它将不仅仅从被动和主动两个方
面改变人们创造价值的方式，
还将改变人们对现实问题的思考方式。
因此，
以期权定价理论
< br>为基础的实物期权方法，则成为解决高新技术企业投资决策问题的极其重要手段。
近些年来，
由于蒙特卡罗模拟方法在金融衍生证券定价中的应用也越来越广泛，
因此也
引起了许多专家学者的广泛关注，
以此理论为基础 的企业投资决策实物期权分析方法，
也越
来越成为学术界和实业人士共同
关心的焦点。
因此，
无论是从理论研究还是在实际应用研究
方面都取得了许多十分有用的成果。
但就目前的研究方法及研究成果上仍然存在着明显的局
限，
有些局限甚至可以说是根本性质上的问题。
特别是在国内 ，
无论是从理论还是应用上研
究，
基本上还是处于起步阶 段。
所以，
我们立此研究项目从具有理论研究和方法应用两个方
< br>面都具有十分重要的价值和意义。
1.2
国内外研究现状
由于蒙特卡罗模拟的灵活性、
易于实现，
并且能比较好的适应于高维问题等优势，
所以
< br>自从它首先被
Bolye(1977)
引入到期权定价中以来，
< p>在许多期权定价问题上得到了广泛的应
用。
但它在应用方面也存在着 明显的不足，
对相当一部分金融衍生证券的定价问题，
仍然不
能得到理想的结果。
首先，收敛速度比较慢，
对一些复杂的衍生证券，
要想达到较好的估计
精度，
就需要进行很多的模拟次数，
否则将产生较大的估计误差；
其次，由于方法本身所具
有的前向
模拟特点，
使其对具有后向迭代搜索特征的美式衍生工具的价格估计存在着一定的
困难。
近些年来，人们针对蒙特卡罗模拟方法这些不足，
提出了许多有效 的改进技术，
大大
扩展了该方法的应用范围和估计效果。
基于蒙特卡罗模拟方法的实质，
综观该方法的近期研
究与发展可以看出，
金融衍生证券定价的蒙特卡罗模拟方法的完善与发展主要体现在以
下两个方向：
一是完善与发展模拟估计误差减少技术，
主要是针对模拟过程所 产生统计误差和离散
7
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化误差两条路线来展开，统计误差即由于有限样本及不同的抽样方法所引起的估计误
差，这类误差主要通过方差减少技术来加以解决，而离散化误差即由样本路径模拟过
程所致，主要通过采用有效的高阶收敛特性的样本路径模拟逼近方法来解决，近些年
来这类误差减少技术也日益得到重视，但仍然相对薄弱。
二
是扩大蒙特卡罗模拟的应用范围，这一研究工作也是沿着两个方面来进行，
首先是衍生证
券类型的扩大，比如将模拟方法扩大到美式期权、亚式期权等更多的更
为复杂的衍生证券
的定价应用方面，
形成了许多有效的美式及奇异型期权蒙特卡罗模
拟定价
方法；其次是将模拟扩展到基于比较复杂的标的资产过程假设的应用，比如由
原来的
Black-Scholes
经典假设扩展到随机波动率、
随机跳跃扩 散等复杂假设的衍生
证券定价上。
基于以上两个方向，近期的国内外研究进展主要包括以下几个方面。
关于样本路径模拟方法，
Euler
数值逼近方法一直以来被作为样本路径模拟中
最为常用的方法。但是由于其自身较低的收
敛阶数和稳定特性，所以对许多期权，特
别是美式期权的应用效果不是很理想。虽然，这
种方法可以通过增加时间步骤得到一
定程度的改善，但这又会引起比较大的计算成本。特
别地，这种方法在美式期权定价
应用时，对于单因素模型应用可能会产生一定的效果，而
对基于多因素模型的应用将
会受到可执行日期数量的极大限制。因此，探讨具有高收敛阶
数的有效数值逼近方法
则
是
改
进
美
式
期
权
蒙
特
卡
罗
模
拟
效
率
的
主
要
途
径
之
一
。
Tianhai
Tian
and
Kevin
Burrage(2002)
在美式期权的 最小平方蒙特卡罗模拟（
LSM
）方法框架中，使用具有
高收敛阶数的梯形样本路径模拟逼近方法，
对单因素和两因素的美式期权定价进行了
应用，均取得了较好的效果。与此同时，在上述的
LSM
模型中还应用 了控制变量和
矩匹配技术，即将离散化误差和统计误差的几种有效减少技术进行了融合，
均取得了
一定的效果。
Klaus(2004)
首先针对 一般的
Ito
随机微分过程，对样本路径模拟逼近
方法的
收敛阶数与基于此方法的蒙特卡罗模拟的估计误差之间的相互影响关系进行
了研究探讨，
认为：蒙特卡罗模拟的估计误差直接地决定于三个因素，即样本路径离
散化的时间间隔长
度、样本路径模拟逼近方法的收敛阶数和模拟样本路径的数量。时
间间隔长度越大，估计
误差也就越大；收敛阶数越高，估计误差越小；模拟路径数量
越多估计误差越小。并且提
出了随机过程样本路径模拟的各种逼近方法，比如具有
0.5
阶收敛性质 的
Euler
方法，具有
1.0
阶收敛性质的
Milstein
模拟逼近方法，具有
1.5
收敛阶数的
Taylor
模拟逼近方法。本文还进一步通过基于具有
0.5
阶收敛性质的
Euler
方法，具有
< p>1.0阶收敛性质的
Milstein
模拟逼近方法，利用蒙 特卡罗模拟方法
对
BS
假设下的欧式期权和
Heston
随机波动率的欧式期权的价格模拟进行了应用分
析，分析
结果充分说明了上述方法的应用效果。
关于美式期权定价的蒙特卡罗模
拟应用问题，
这一领域取得成果也非常显著。
1993
年，
Tilly(1993)
首先提出了利用蒙特卡罗模拟来解决美式期权定价问题 ，
才初步得到解决。
此后，
有许多学者提出了相应的解决
方法，
主要包括：
Barraquand and Martineau(1995)
、
Grant,
Vora
and
Weeks
、
(1996)
、
Broadie
and
Glasserman(1997)
和
Raymar
and
Zwecher(1998)
等各种模型。
不论是
BM
模型还是
RZ
模型，
都是利用每一区域中所有路径
提前履约价值的平均作为该区域的提前履约值，<
/p>
再将下一期每一区域的期权价值乘上对应的
转移概率予以折现作为该区域的
持有价值，
两者比较后决定出该区域的履约决策。
但若每一
期分隔区域的数量不充足时，这些模型对于每一区域持有价值的估计就会产生一定的偏差。
基于这些局限与不足，张森林和何振文（
2002
）提出一种修正模型，该模 型主要改进就在
于对于每一区域持有价值的估计方法，
它不在利用转移概 率乘以区域期权价值折现来求持有
价值，
而是根据落入每一区域的每一条 路径所对应的下一期期权价值的折现求得该区域的平
8
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江苏大学生艺术展演-江苏大学生艺术展演
张杰上海交通大学-张杰上海交通大学
上海科技大学信息学院-上海科技大学信息学院
广州仲恺大学-广州仲恺大学
湖北大学汉硕-湖北大学汉硕
武清大学城-武清大学城
帝国州立大学-帝国州立大学
同济大学临床医学-同济大学临床医学
-
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