大学啊2013-2020年中南大学金融硕士考研真题及金融硕士院校选择

I

→

E

→

Y

；

（

2

）上述思 路，

在初期阶段，

凯恩斯学派称之为局部均衡分析，

只显示了货币 市场对商

品市场的初始影响；

当考虑到货币市场与商品市场的相互作用时 ，

遂有进一步分析，

凯恩斯

学派称之为一般均衡分析；< /p>

在一般均衡上，

利息率可能较原来的均衡水平低，

而产出量较原

来的均衡水平高。

育明考研考博官网：

（

3

）此学派的特点是对利率这一环节特别重视。

2.

托宾的

q

理论

< /p>

（

1

）传导过程：货币作为起点，直接或者间接影响资产价 格，资产价格的变化导致实

际投资的变化，并最后影响实体经济和产出。符号表示为：< /p>

M

→

r

→

P

E

→

→

I

→

Y

（

2

）资产价格，主要是股票价格，股票价格是对现存资本存量价值的评估。而

q

是企

业市场价值和重置成本之比，

当

大于

1

时，企业会增加投资支出；

当

q

小于

1

时，企业对

新的投资就 不会有积极性。

（

3

）特点：把资本市 场、货币市场上的资产价格，特别是股票价格引入传导机制，认

为货币理论应看做微观经 济行为主体进行资产结构管理的理论；

认为沟通货币和金融机构与

实体经 济这两方之间的联系，不是货币数量或利率；资产价格是决定新投资的主要因素。

3.

早期货币学派的货币政策传导机制理论

（

1

）观点：利率在货币政策传导机制中不起重要作用，他们更加 强调货币供应量在整

个传导机制上的直接效果。传导机制符号表示为：

M

→

E

→

I

→

Y

（

2

）机制分析：

?

M< /p>

→

E

，货币供给量直接影响支出。

原因：货币需求有内在稳定性；货币需求函数中不包含任何货 币供给的因素，因而货

币供给的变动不会引起货币需求的变化。

当作为外 生变量的货币供给改变，

如增大时，

由于

货币需求不会改 变，

公众手中持有的货币量会超过他们所愿意持有的货币量，

从而必然增加

支出。

?

E

→

I

，变化了的支出用于投资。

过程：

超过意愿持有的货币，

用于各项投资；

不同的投资会相应引起不同资产相对

收益率的变动 ；

不同资产收益率的变动会引起资产结构的调整，

而在调整过程中，

不同资产

的收益率又会趋于相对稳定。

?

名义收入

Y

的变动。

货币主义者认为，

名义收入是价格和实际产 出的乘积；

货币供给的变化短期内对两方

面均可发生影响；长期来看，只 会影响物价水平。

4.

信贷传导机制理论

特点：

强调信贷传递有其独立性，

不能由类如利率传导、

货币数量传导的分析来替代；

育明考研考博官网：

主要侧重于紧缩效应。

（

1

）银行信贷传导机制理论

?

理论前提：银行贷款并不能由其他融资形式全然替代 ，一些特定的借款人的融资需

求只能通过银行贷款来满足；

在此种情况下 ，

央行通过货币政策影响贷款供给，

进而影响总

支出。< /p>

?

传导机制：

银行通 过类如售出债券的方式实施紧缩货币政策，

使商业银行的存款准

备金

R

相应减少，

进而存款货币

D

的创造相 应减少，

在此种情况下，

银行贷款

L

也不得不同< /p>

时削减；结果，

那些依赖银行贷款的特定借款人必须削减投资和消费，于是 总支出下降。传

导机制符号表示：

< /p>

公开市场紧缩操作→

R

→

D

→

L

→

I

→

Y

?

特点是全程不必通过利率机制。

（

2

）资产负债表渠道传导机制

传导机制：

货币供给增多，使利率上升；利率上 升会引起企业资产状况恶化，

特别是现

金流减少；

现金流 下降，

也会引起企业股价下跌，

并可使用于借款担保的价值所辖；在此种

情况下，

贷款的逆向选择和道德风险趋于严重，

促使银行减少贷款 投放；

这会使一部分资产

恶化的借款人不仅难以获得银行贷款，

也难以从金融市场直接融资；

结果导致投资与产出下

降。传导机制 符号表示：

M

→

r

→

P

E

→

NCF

→

H

→

L

→

I

→

Y H

为逆向选择和道德风险

5.

财富传导机制

（

1

）符号表示：

M

→

r

→

P

E

→

W

→

C

→

Y W

为财富；

C

为消费

（

2

）不确定的是货币供给和利率变动以怎样程度的确定性影响股票价格。

6.

开放经济下的货币传导机制

（

1

）传导机制：一国货币政策的变动，影响利率的变动；利率的 变动影响外国对国内

生息金融资产的需求；

进而影响一国国际资本流动；

这会使该国货币对外价值变动；

汇率的

变动会影响一国进 出口；一国进出口的变动也可视为国内支出的变动。传导机制符号表示：

M

→

r

r

e

→

NX

→

Y r

e

为汇率；

N X

为进出口

（

2

）国际资本的流动对本国货币政策的操作具有抵消作用。

育明教育解析：

货币政策传导机制是考试的必考点之一，尤其是凯恩斯的 货币政策传

导机制、货币主义的传导机制、托宾

Q

理论是 其中最为重要的三个理论。考生要抓住

各个理论的关键点，即该理论认为发挥重要作用的 变量是什么，从而简化记忆任务。

育明考研考博官网：

对于托宾

Q

理论可要了解其传导机制和将资产价格纳入传导过程后对于货币政策效果

的影响。考试一般以简答题和论述题出现，难度适中。

【考点

4

】货币政策国际传导和中价指标

考查指数★★★★★

1.

两国情况下 的国际传导

--

蒙代尔

--

弗莱明模型

（

1

）基本框架：在开放条件下，各国经济账户的 状况，均不能忽略外国国民收入这一

变量，

外国经常账户是本国国民收入 的增函数；

在两国模型中，

世界利率水平是由两国共同

确 定的。

（

2

）在不同汇率制度下，效果不同。

?

固定汇率机制下。扩张的货币政策通过利率的下降造 成本国产出上升的同时，也会

促进外国产出的上升；也就是说，

国内的扩 张货币政策，通过收入机制和利率机制，对外国

经济有正的溢出效应；世界利率水平下将 。

?

浮动汇率机制下。

国内产出增加， 世界利率水平下将，却不会导致外国产出的同时增

长；在造成本国产出上升的同时，却使 得外国产出下降，此时，本国政策扩张是一种“以邻

为壑”政策。

2.

货币政策的中介指标

（

1

）中介指标，分为近期指标和远期指标，特点为：可控性；可 测性；相关性；抗干扰

性；与经济体制、金融体制有较好的适应性。

（

2

）几种中介指标

近期指标：超额准备金，可测性、可控性较弱。基础货币，可测性、可控性较强。

远期指标：

?

利率

优 点：可控性、可测性强；

货币当局可以通过利率影响投资和消费支出，从而调节总

供求。

缺点：利率作为内生变量是 顺周期性的；而利率作为政策变量，往往也同总需求沿同

一方向变动，即也顺周期；这会 是利率的政策效果很难判断。

?

货币供应量

优点：可控性、可测性较好；抗干扰性强，也即货币供应量作为内生变量是顺周期的，

育 明考研考博官网：

而作为政策变量是逆循环的的，政策效果可以很好判断。

缺点：相关性。也即选择哪一货币层次供给作为中介指标。

【考点

5

】货币政策效应

考查指数★★★

1.

影响货币政策效应的因素。

（

1< /p>

）

货币政策的时滞，

包括内部时滞和外部时滞，

内部 时滞包括认识时滞和行动时滞。

内部时滞取决于货币当局对经济形势的预见能力、

制定对策的效率与行动的决心；

外部时滞

取决于客观的经济和金 融条件。

（

2

）货币流通速度的影响；

（

3

）微观主体预期的抵销作用。

（

4

）其他经济政治因素的影响；

（

5

）货币政策的透明度。必要的透明度是必需的，是贯彻货 币政策的主力。

2.

对货币政策效应的衡量

（

1

）看效应发挥的快慢

（

2

）看发挥效力的大小，主要看实施的货币政策所取得的效果与预期 所要达到的目标

之间的差距。

3.

对治理通货膨胀与治理通货紧缩所起效果的不同

（

1

）治理通货膨胀：效果显著；因为通货膨胀最终都变现为货币供给过多，而央 行在

抑制货币供给增长方面是强有力的。

（< /p>

2

）治理通货紧缩：效果不甚明显；因为导致需求不足、物价下跌的原因复杂多样，

货币政策难以直接作用这些因素；

央行紧缩货币供给的能力较弱，

因为紧缩货币除了央行的

行为外，央行政策受到商业银行和企业、个体消费者的 影响。

育明教育解析：

要理 解货币政策以及其他宏观政策存在的时滞效应，这是考试频繁出现

的细节考点，内部时滞和外部时滞如何划分，定义是什么，考生需要认真记忆和理解。

考试中会有材料题或选择题出现，总体而言难度较大。

热点链接：货币政策的中介指标是 当下的热点问题，也是我国不断推进利率市场化的

主要原因， 由于金融创新涌现，各货币层次的区分也不再清晰，且经济主体的货币需求